20240731-交银国际证券-AI加速芯片持续加速；重申买入_6页_357kb

超微半导体(AMD.US)分析报告摘要

业绩分析

1. 2Q24业绩超预期：
   AMD报告2Q24季度收入584亿美元，同比增长9%，环比增长7%，略高于VisibleAlpha一致预期的574亿美元。经营利润率22%，调整后EPS为0.69美元，基本符合预期且高于市场一致预测。

2. 数据中心业务强劲增长：
   数据中心业务收入同比大涨115%至28亿美元，主要由于GPU加速芯片MI300X放量及传统业务复苏。管理层上调全年数据中心GPU收入指引至45亿美元，与交银国际预测一致。经营利润率环比大幅提升至26.2%。

3. 客户端业务扭亏为盈：
   客户端业务收入15亿美元，同比增长49%，经营利润率6%。RyzenAI300产品将于3Q24上量，集成AI加速能力。

维持评级与目标价

• 维持“买入”评级，上调2024年EPS至3.61美元，维持目标价200美元，对应2024/25年平均市盈率42倍。
• 分析师认为AMD股票在当前调整中存在超跌可能，重申买入。

财务数据预测

• 收入预测： 2024E收入260.1亿美元，同比增长28%；2025E为335.2亿美元，同比增长16%。
• 利润率： Non-GAAP毛利率逐季提升，预计2026E达57%。

公司展望

• 技术创新亮点： 新一代产品路线图清晰，包括MI325X、MI350等下一代GPU芯片。
• 股票表现： 标普500对比图显示AMD股价波动明显，分析师认为当前估值已具备吸引力。

免责声明：
本报告包含分析师披露、商业关系披露及免责声明内容，最终解释权归彭博信息及交银国际所有。

注：此为报告核心摘要，格式符合要求，未添加冗余信息。