20231210-中邮证券-策略观点_悲观情绪释放_政策落地前应保持谨慎_9页_369kb

中邮证券策略报告摘要

2023年12月10日
市场有风险，投资需谨慎

1. 市场表现

• 最近市场因美债收益率回落预期落空，叠加穆迪下调中国评级，出现明显下跌，内因为主要驱动。
• 板块分化明显：传媒、通信涨幅居前，建材、国防军工、房地产、汽车等板块跌幅较大。

2. 政策与经济展望

• 当前市场预期：悲观情绪浓厚，需等待政策超预期拐点或“救市”资金入市效应显现。
• 政策窗口期：预期中央经济工作会议将带来新政策；财政政策“适度加力”，宏观调控力度加大，聚焦稳增长、控风险。
• 风险提示：若政策不及预期，市场情绪或进一步下挫，需关注需求不足及金融环境变化风险。

3. 行业重点

• AI技术催化：
  • 谷歌发布更强AI模型Gemini，终端设备布局启动；
  • AIPC（AI+PC）成为产业热点，预计渗透率将在未来快速提升。
• 资本市场规范：
  • 公募基金交易新规落地，券商佣金分配受影响。
• 通胀与增长：
  • 中国出口数据回暖但涨幅有限，通胀回落显示需求不足，外贸内外平衡待观察。

4. 投资建议

• 短期配置：以防御性资产（高股息）为主，择机布局，规避预期落空后的风险；科技成长板块（消费电子、半导体、医药等）中长期逻辑未变，仍具潜力。
• 展望：政策效果逐步显现，需耐心观望。

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