20231210-华创证券-能源周报_需求预期悲观_本周油价下跌_24页_2mb

能源周报（2023年第50期）总结

• 💰行业表现：本周基础化工指数上涨0.1%，天然气产业链涨幅靠前，原油价格下跌，市场压力显著。

📖各板块核心交易与数据亮点：

💎1️⃣ 动力煤
📊 高库存抑制价格，Q5500动力煤港口均价环比下跌2%；晋陕蒙坑口均价环比下行15%。
📦 库存方面：环渤海九港合计库存环比减少0.85%；南方电厂库存同比下降0.9天。
🚚 供应稳定但需求疲软，产地煤价呈“刚需”格局；政策保供稳价明显。
💡 投资方向：神华、陕西煤业等具政策支持与成本优势的动力煤企业。
📘 建议：精选高性价比的一体化龙头与新疆产能弹性标的。

💎2️⃣ 双焦
🔥 焦炭第三轮提涨落地，焦煤涨幅收窄；日照准一焦价环比-1%。
🏭 需求博弈加剧：钢厂对焦价抵触，钢焦库存上升。
🌀 供应端：主产区矿复产增量有限；安全检查+年度配额双重约束，焦煤结构性短缺仍强；反腐焦煤利润弹性更大。
💎 建议重视淮北矿业、平煤股份等焦煤龙头。

💎3️⃣ 天然气
🌡 煤气需求降温叠加充足库存，价格全面下挫，国内出厂价环比涨15%，国际LNG出口增量大。
🧭 自治区位列全球四大气源增量国之一；中亚管道贸易稳中有增至28Bcf；国内需求环比仍偏弱，价格结构性分化。
💡 重点公司：广汇能源（资源支撑）、新天/九丰能源（“海气+陆气”资源）。

💎4️⃣ 原油
⛽️ OPEC自愿减产量不及预期+碳政策持续压制上游投资，短期波动剧烈。
💸 Brent、WTI本周价格环比每桶均跌幅近60%。
♨️ 长期框架：海上高压+闲置产能有限，叠加地缘受扰动，强挥发夏季需求催化，供给端弹性不足，油价或维持高位震荡。
💎 优选中国海油、中国石化、中石油。

⚠️投资建议
🌱 产业链中下游：短期偏谨慎，建议关注集成度高、资源禀赋强的企业。
📈 长三角物流公司：建议增持新兴产业链公司；考虑天然气接收站博弈方向。
💎 公司推荐：广汇能源（储气+接站+交易中心）、新天然气等高弹布局者优先。

🌪️风险提示

• 能源价格波动加剧；俄乌地缘与气候政策（如2028气候峰会去碳压力）增加供需猜疑；成品油库存旁压情绪或短线改市。