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ITG 国贸期货：玻璃与纯碱（FG&SA）市场分析总结

核心内容概述

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，分析了玻璃与纯碱（FG&SA）近期的市场情况，指出当前供需基本面偏弱，价格持续承压，建议投资者暂时观望。

主要观点及策略

玻璃市场

纯碱市场

期货及现货行情回顾

• 玻璃：本周期货价格震荡偏弱，现货价格亦承压。
• 纯碱：本周价格继续下行，现货价格与期货价格均表现疲软。
• 价差/基差：09-01价差震荡，玻璃基差震荡走强，纯碱基差震荡。

供需基本面数据

玻璃

• 产量：本周全国浮法玻璃日产量14.28万吨，环比下降0.49%。
• 开工率：行业开工率66.55%，环比下降0.34个百分点。
• 产能利用率：行业产能利用率71.24%，环比下降0.35个百分点。
• 利润：天然气浮法玻璃利润-196.23元/吨，环比下降10.43元/吨；煤炭浮法玻璃利润-51.69元/吨，环比上升2.82元/吨；石油焦浮法玻璃利润-218.61元/吨，环比下降12.85元/吨。
• 库存：企业总库存7535.3万重箱，环比+0.08%，折库存天数34.4天，较上期+0.3天。

纯碱

• 产量：本周纯碱产量76.85万吨，环比+0.92%。其中，轻质碱产量35.08万吨，环比+0.76万吨；重质碱产量41.77万吨，环比-0.06万吨。
• 利润：氨碱法利润-105.50元/吨，环比持平；联碱法利润（双吨）-129元/吨，环比下降80.5元，主要受纯碱价格下跌影响。
• 库存：厂家总库存180.07万吨，环比+1.09%。其中，轻质纯碱库存105.55万吨，环比+0.1万吨；重质纯碱库存74.52万吨，环比+1.84万吨。
• 需求：浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求不佳，负反馈压力大。

综述

• 当前玻璃与纯碱市场供需偏弱，价格持续承压。
• 玻璃方面，供给虽有减量预期，但减量速度偏慢，需求疲软，库存小幅上升。
• 纯碱方面，供应小幅回升，但需求走弱，库存持续累积，利润空间被压缩。
• 市场整体估值偏低，存在反弹可能，但短期仍以震荡为主。
• 策略推荐：暂时观望。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求变化。

分析师介绍

• 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。
• 专注研究钢矿、玻璃与纯碱等黑色产业链，擅长基本面与行情走势分析。
• 曾获“最佳工业品期货分析师”称号，提供高质量的研发咨询服务。

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