20211015-大越期货-油脂早报_15页_702kb

投资咨询部油脂早报总结（2021-10-15）

核心内容概览

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年10月15日的市场情况，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多维度进行综合研判，指出油脂市场整体呈现高位震荡趋势，短期内多空因素交替影响，建议投资者关注回调机会。

主要观点分析

1. 豆油

• 基本面：9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多；马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，预供需向好；美豆库存紧张，短期外部市场疲弱；加拿大菜籽减产，但国内进口仍正常，库存偏高。
• 基差：豆油现货价格为10180，基差为600，现货升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 库存：9月17日豆油商业库存为89万吨，环比减少1万吨，同比下降34.54%，库存处于偏低水平。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，持仓偏多。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，库存持续累库，棕榈油和菜油供应紧张将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧支撑豆类价格。国内棕榈油库存紧张，进口利润倒挂，洗船频繁。整体来看，油脂价格仍有上行空间，但短期多空交替，建议在9430附近回落时做多或观望。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，9月马棕库存下降6.99%，出口环比减少10%，进入减产季，产量下滑；印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。
• 基差：棕榈油现货价格为10170，基差为900，现货升水期货。
• 库存：9月17日棕榈油港口库存为36万吨，环比减少1万吨，同比下降34.74%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，持仓偏多。
• 结论：棕榈油基本面偏多，供应紧张将缓解增库压力，国内进口利润倒挂导致洗船频繁，库存紧张。全球能源紧缺预期支撑棕榈油价格，短期多空交替，建议在9100附近回落时做多或观望。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相似，马棕库存下降6.99%，出口环比减少10%，进入减产季，印度补库意愿强。
• 基差：菜籽油现货价格为12530，基差为330，现货升水期货。
• 库存：9月17日菜籽油商业库存为42万吨，环比增加1万吨，同比下降10.11%，库存处于中等偏低水平。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，持仓偏多。
• 结论：菜籽油基本面偏多，国内供应偏紧，现货价格坚挺。短期多空因素交替，建议在11970附近回落时做多或观望。

关键信息汇总

• 马棕库存：9月库存下降6.99%，低于预期，出口环比减少10%，进入减产季，产量下滑。
• 印度补库：印度库存较低，补库意愿强，对马棕出口形成支撑。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产，但国内进口正常，库存偏高。
• 国内库存情况：
  • 豆油：商业库存89万吨，同比下降34.54%。
  • 棕榈油：港口库存36万吨，同比下降34.74%。
  • 菜籽油：商业库存42万吨，同比下降10.11%。
• 基差表现：三类油脂现货均升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 主力持仓：豆油和菜籽油主力多头减少，棕榈油主力多头增加。
• 技术面：三类油脂期价均运行在20日均线上，均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 市场预期：全球能源紧缺预期支撑油脂价格，USDA报告利空，但印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，短期多空交替，市场震荡。

结论与建议

油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，库存持续累库，但棕榈油和菜油供应紧张将缓解增库压力。现货价格坚挺，基差偏多，技术面支撑较强。短期内多空因素交替，建议投资者关注回调机会，豆油、棕榈油和菜籽油分别在9430、9100和11970附近回落时考虑做多或观望。