20220829-申港证券-中科星图-688568.SH-半年报点评_业绩稳健增长_非特种品类营收显著增加_5页_740kb

中科星图2022年半年报总结

核心内容概述

中科星图（688568.SH）在2022年上半年实现了业绩稳健增长，营业收入与净利润均同比增长超35%。公司通过加大研发投入和拓展非特种品类业务，推动了营收结构的优化与盈利水平的提升。同时，公司通过定增募集资金用于建设GEOVISOnline在线数字地球平台，进一步增强了其在民用市场的竞争力和市场渗透能力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现4.49亿元，同比增长35.83%。
• 归母净利润：2266万元，同比增长35.14%。
• 扣非归母净利润：204万元，同比增长43.43%。
• 毛利率提升：综合毛利率为48.61%，同比提升1.76个百分点，显示公司盈利能力增强。

营收结构变化

• 系统集成服务：营收达1.32亿元，同比增长262.5%，占比提升至29%，但该业务毛利率较低，可能对整体盈利造成一定影响。
• 非特种品类业务：智慧政府业务营收1.74亿元，同比增长305.3%；气象海洋类业务营收5999万元，同比增长71.4%；企业管理系统营收4256万元，同比增长673.4%；航天测运控营收1964万元，同比增长145%。
• 民用领域占比：2022年上半年民用领域营收占比达63.2%，显示出公司在非特种领域的快速拓展。

研发投入

• 研发投入总额：22H1为1.06亿元，同比增长97.26%，研发投入占营收比例达23.71%，同比上涨7.38个百分点。
• 费用化研发：7717万元，同比增长64.39%，研发费率17.18%，同比增加2.98个百分点，显示公司对技术发展的高度重视。

关键信息

投资建议

• 未来三年营收预测：2022-2024年营业收入分别为14.69亿元、20.98亿元及29.01亿元，年均增长率约为42%。
• 归母净利润预测：2022-2024年归母净利润分别为3.04亿元、4.11亿元及5.47亿元，年均增长率约为36%。
• 评级：维持“买入”评级。

财务指标预测

财务比率变化

• 资产负债率：从26%降至21%，显示公司负债水平下降，财务结构趋于稳健。
• 流动比率：从4.23升至5.60，显示公司短期偿债能力增强。
• 速动比率：从3.97升至5.28，流动性进一步改善。
• 总资产周转率：从0.61降至0.45，显示资产运营效率有所下降。
• 应收账款周转率：保持稳定，为2次/年。
• 应付账款周转率：从4.26降至3.67，显示应付账款管理有所放缓。

风险提示

• 遥感数据使用受限：可能影响公司业务发展。
• GEOVIS数字地球推广受限：在民用领域的拓展面临一定挑战。
• 技术推进不及预期：可能影响产品竞争力和市场拓展。

投资者关注点

• 产品体系扩展：公司通过系统集成服务和非特种品类业务的拓展，实现了营收结构的优化。
• 线上产品布局：GEOVISOnline在线数字地球平台建设，将拓展公司在非传统领域的应用场景。
• 研发驱动增长：公司持续加大研发投入，以支撑产品创新和市场拓展。

股票基本信息

• 总市值/流通市值（亿元）：166.78 / 72.50
• 总股本（万股）：24,526.08
• 收盘价（元）：68.00
• 一年内最低价/最高价（元）：55.81 / 79.44

结论

中科星图在2022年上半年实现了业绩稳健增长，同时加大研发投入，推动产品体系多元化，拓展了非特种领域业务。尽管系统集成服务的高增长可能拉低整体盈利水平，但公司在智慧政府、气象海洋等领域的快速增长为未来提供了广阔的发展空间。公司定增落地，推进GEOVISOnline平台建设，有望进一步扩大其市场影响力。整体来看，公司具备良好的成长性，维持“买入”评级。