20260713-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量持续回落_二级市场高收益优于投资级_13页_982kb

周报总结：中资美元债市场与宏观要闻

核心内容概述

本周中资美元债市场在一级和二级市场均出现波动，一级市场发行量回落，二级市场高收益债券表现优于投资级债券。同时，全球宏观环境存在不确定性，主要体现在美联储政策分歧、美国经济数据、IMF对全球经济的展望、能源价格预期变化及中国宏观经济数据等方面。

一、一级市场发行情况

• 发行规模：上周共发行5只中资离岸债，总规模约9.7亿美元（按定价起始日汇率折算）。
• 主要发行主体：
  • 浙能集团：发行32亿人民币绿色债券，为当周最大发行规模，息票率2.02%，最终认购超4倍。
  • 工商银行卢森堡分行：发行5000万美元高级无抵押票据，息票率4.2%，为当周定价最高债券。
• 市场反应：浙能集团绿色债券市场需求旺盛，显示绿色金融仍具吸引力。

二、二级市场表现

2.1 中资美元债指数表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）：周跌幅0.16%，新兴市场美元债指数周跌幅0.20%。
• 投资级指数：最新价204.2685，周跌幅0.19%。
• 高收益指数：最新价165.9049，周涨幅0.04%，表现优于投资级。

2.2 行业表现

• 非必需消费：收益率下行84.8bps，受一嗨租车、阿里巴巴等公司上涨影响。
• 科技：收益率下行22.2bps，联想、Xiaomi等公司表现良好。
• 地产：收益率上行27.7Mbps，远洋集团、时代中国等公司表现较差。
• 必需消费：收益率上行25.3bps，爵堡投资、茂欣等公司表现不佳。

2.3 评级表现

• 投资级债券：A等级收益率上行2.2bps，BBB等级上行2.0bps。
• 高收益债券：
  • BB等级收益率上行3.7bps。
  • DD+至NR等级收益率上行约46.1bps。
  • 无评级债券收益率上行7.5Mbps。

三、美国国债市场动态

• 美债收益率上行：截至7月10日，2年期收益率上行7.08bps至4.2079%，10年期收益率上行7.8bps至4.5612%。
• 国债报价：按到期收益率由高到低取前30只，收益率普遍在5.14%-5.19%区间，票息率多在2.3%-4.1%之间。

四、宏观要闻追踪

4.1 美联储会议纪要

• 政策分歧：尽管维持利率不变，但存在加息与降息可能性，取决于通胀和经济数据。
• 改革工作组：公布“五大改革工作组”领导名单，包括马克·安德里森、默文·金等，旨在重塑政策框架。

4.2 美国经济数据

• 初请失业金人数：减少2000人至21.5万人，略低于预期。
• 贸易逆差：环比扩大42.2%至776亿美元，低于经济学家预期。
• 服务业PMI：从54.5降至54，略低于预期，显示服务业扩张放缓。

4.3 日本经济数据

• 名义工资：5月同比上涨3.2%，连续四个月增幅超3%，为1992年以来首次。
• 实际工资：同比上涨1.4%，但家庭消费持续承压，同比下降0.4%。

4.4 IMF展望

• 中国经济增长：上调2026年预期至4.6%。
• 世界经济增长：下调至3%，反映中东局势对全球经济的影响。

4.5 能源价格预期

• EIA：将2026年布伦特原油价格预期从95美元/桶下调至82美元/桶，WTI均价预期从88.32美元/桶下调至76.26美元/桶。

4.6 新西兰联储

• 加息：宣布加息25个基点至2.5%，为三年多以来首次加息。

4.7 中国宏观经济数据

• CPI：6月同比上涨1%，环比下降0.3%。
• PPI：同比上涨4.1%，环比下降0.3%。
• 外汇储备：小幅回落至34163亿美元，黄金储备连续20个月增加。

4.8 香港市场建设

• 三部门举措：推出11项措施，全面升级香港固定收益及离岸人民币市场建设。

4.9 中国碳达峰政策

• 《“十五五”碳达峰行动方案》：提出到2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源占比达25%，新能源汽车保有量占比达30%。

4.10 乘用车市场数据

• 6月零售：全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%。
• 新能源车：零售100.7万辆，同比下降9.4%，渗透率62.8%。
• 出口：新能源乘用车出口49.9万辆，同比增长152.7%。

五、风险提示

• 美国经济政策变动：美联储政策方向存在不确定性。
• 信用风险事件：正荣地产、龙光控股、世茂建设等公司出现债务逾期，可能引发市场担忧。
• 稳地产政策效果：政策效果可能不及预期，影响市场信心。

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