20260619-国金证券-计算机行业周报_国产模型_国产算力交相辉映_9页_1mb

国产大模型与算力发展分析报告

核心内容概述

本报告分析了国产大模型与算力生态的最新进展，重点围绕智谱GLM-5.2模型发布、字节跳动采购国产GPU以及寒武纪与GLM-5的Day0适配等关键事件展开。报告指出，国产大模型在长周期任务、代码与智能体等场景的能力持续提升，国产算力生态通过软硬件协同优化，正逐步承接大规模模型推理需求，形成正向循环，推动整个AI产业链的发展。

主要观点与关键信息

一、GLM-5.2发布，国产大模型能力显著提升

1. 模型发布与技术突破

   • 智谱于2026年6月16日发布GLM-5.2，作为面向长周期任务的旗舰模型。
   • 该模型支持100万Token上下文，采用IndexShare稀疏注意力架构，降低长文本计算开销，投机解码接受长度提升20%。
   • 模型权重采用MIT开源许可，有利于生态开放与协作。

2. 长周期与代码能力表现

   • 在长周期任务评测中，GLM-5.2表现优异，多项指标仅次于Claude Opus 4.8，领先GPT-5.5。
   • 在标准代码评测中，GLM-5.2在Terminal-Bench 2.1和SWE-bench Pro上分别取得81.0分和62.1分，较前代模型有显著提升，但仍略低于Claude Opus 4.8。

3. 国际排名与行业认可

   • 在Imarena WebDev榜单中，GLM-5.2排名第二，仅次于Claude系列模型。
   • 马斯克预计中国大模型可能在2027年一季度达到Claude Fable 5的水平，表明国际对国产模型的认可度正在提升。

二、字节采购国产GPU，国产算力生态成熟度提升

1. 采购进展

   • 字节跳动正与天数智芯洽谈采购至少5万颗国产AI推理芯片，主要用于大模型推理负载。
   • 若交易达成，天数智芯将成为字节跳动的第三家GPU供应商，进一步验证国产芯片的市场竞争力。

2. 算力需求与增长

   • 豆包大模型日均Token调用量已突破120万亿，近三月规模翻倍，两年内实现千倍增长。
   • 海量算力需求为国产芯片规模化落地提供重要契机，推动其商业化进程。

3. 寒武纪与GLM-5的Day0适配

   • 寒武纪通过深度集成Triton框架和BangC优化，实现GLM-5的快速适配，展现软硬件协同能力。
   • Day0适配意味着芯片厂商需在模型发布初期完成框架、算子和推理部署支持，体现国产生态响应速度。

三、产业正向循环与投资建议

1. 产业协同效应

   • 模型迭代与国产算力相互赋能，形成双向驱动的产业闭环。
   • 国产模型在代码、智能体和长周期任务中的表现，进一步推动算力需求，而国产算力的快速适配又反向促进模型优化，实现持续成长。

2. 投资标的推荐

   • 大模型领域：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股。
   • 国产算力领域：寒武纪、海光信息、天数智芯、摩尔线程、壁仞科技、中国长城、中科曙光等。

风险提示

1. 行业竞争加剧

   • 新兴玩家不断加入，可能导致部分企业面临出清风险，中低端产品毛利率可能受影响。

2. 技术研发不及预期

   • 技术开发需要大量资源投入，若研发进度滞后，可能影响产品竞争力。

3. 下游资本开支波动

   • 某些行业受周期性影响，可能对上游厂商营收产生扰动。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%之间；
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%以上。

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