20140414-兴业证券-旺季效应带动钢价持续回升_14页_1mb

2014年4月钢铁行业市场分析总结

核心内容

2014年4月，国内钢铁行业在旺季效应带动下，钢价持续回升，市场供需关系改善。尽管存在铁矿石供应端放量和债务违约担忧，但钢材价格和库存去化情况良好，显示出行业基本面和二级市场的趋势好转。

主要观点

钢材价格走势

• 螺纹钢: HRB335 20mm螺纹钢价格为3,190元/吨，涨跌为0.0%。HRB400 20mm螺纹钢价格为3,340元/吨，涨跌为2.8%。
• 热轧板卷: 3.0mm热轧板卷价格为3,480元/吨，涨跌为1.5%。
• 冷轧板卷: 1.0mm冷轧板卷价格为4,150元/吨，涨跌为0.5%。
• 中板: 普20mm中板价格为3,520元/吨，涨跌为0.3%。
• 铁精粉: 迁安66%干基含税铁精粉价格为985元/吨，涨跌为0.0%。青岛港印度63%粉矿价格为790元/吨，涨跌为5.3%。
• 铁矿石海运费: 巴西图巴朗-北仑宝山海运费为19.32美元/吨，环比下降13.8%；西澳-北仑/宝山海运费为8.17美元/吨，环比下降16.9%。

库存情况

• 钢材社会库存: 本周环比下降77万吨，去化速度较快，较年初高点库存已下降45%。
• 螺纹钢总库存: 886万吨，环比下降4.4%。
• 热轧总库存: 397万吨，环比下降3.0%。
• 钢材全部库存: 1,800万吨，环比下降4.1%。

市场情绪与调研反馈

• 草根调研观点显示，钢价上涨主要由唐山钢坯价格反弹带动，北京地区螺纹钢价格上涨120元。
• 成交情况积极，北京13家贸易商日成交突破3万吨，但高位成交未能持续，市场成交趋于平稳。
• 调研对象普遍偏乐观，认为旺季需求仍能持续，库存去化理想，钢厂产量未明显反弹，资金状况紧张时期已过。

投资建议

• 推荐积极配置宝钢股份、河北钢铁。
• 可关注钢管公司久立特材和玉龙股份。

关键信息

国际市场

• 国际钢市继续上涨，供应紧张是主要驱动因素。
• 美国钢厂薄板价格继续上涨，欧洲市场出现好转迹象，亚洲市场因中国出口报价上涨而情绪好转。

原材料与海运市场

• 铁矿石: 在钢材价格上涨带动下，铁矿石价格缓慢回升，但港口库存仍偏高，钢厂补库需求有限。
• 焦炭: 上海二级冶金焦价格为1085元/吨，环比下跌1.8%。
• 海运费: 巴西和西澳铁矿石海运费大幅下降，反映出运输市场压力。

利润情况

• 螺纹钢毛利为-25.65元/吨，减少26元。
• 线材毛利为-22.23元/吨，减少22元。
• 中板毛利为74.86元/吨，增加75元。
• 热轧毛利为129.99元/吨，增加130元。
• 冷轧毛利为652.78元/吨，增加653元。

风险提示

• 用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能影响钢价反弹的持续性。

下游行业指标

• 城镇固定资产投资完成额: 累计值持续增长，YOY（同比）保持在20%左右。
• 建筑安装工程投资: 累计值增长，YOY在23%至24%之间。
• 设备工器具购置: 累计值增长，YOY在18%至19%之间。
• 房地产开发投资: 累计值增长，YOY在19%左右。
• 工业增加值: 当月同比保持在10%左右。
• 发电量: 当月值增长，YOY在8%至13%之间。
• 房屋新开工面积: 累计值增长，YOY在4%至13.5%之间。

结论

2014年4月，国内钢铁行业受益于旺季效应和库存去化加速，钢价持续回升。尽管存在一定的风险，如需求季节性恢复缓慢，但市场整体表现积极，行业基本面和二级市场均呈现好转趋势。建议投资者积极配置钢铁板块，重点关注宝钢股份、河北钢铁及钢管公司。