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水泥业绩表现亮眼，淡旺季切换中迎反弹行情

核心内容概览

本报告为2018年建材行业周报第13期，重点分析了水泥、玻璃及新型建材等子行业在2018年4月的运行情况，并对行业未来走势提出观点。

主要观点

水泥行业表现

• 价格走势：2018年4月全国水泥价格继续上行，涨幅达21.4%。其中，华东、中南区域涨幅显著，分别为37.23%和32.70%。
• 区域需求分化：华东、中南需求恢复较好，华北、西北及东北需求尚未完全恢复，预计4月中下旬北部地区需求提升，价格将继续上涨。
• 企业盈利情况：主要水泥企业如海螺水泥、华新水泥、万年青等2018年一季度业绩大幅增长，超出市场预期。价格因素是盈利增长的主要驱动力。
• 行业展望：随着淡旺季切换，二季度为南北共同旺季，需求恢复带动价格上涨，企业盈利有望进一步改善。

玻璃行业表现

• 价格走势：本周国内浮法玻璃价格下跌，市场成交放缓，需求清淡。
• 成本影响：玻璃行业成本端有所上升，但对利润影响不大，市场观望气氛浓厚，后市行情偏弱。
• 库存情况：多数厂商库存适中，但部分区域库存上升，如华北、中南等地。

新型建材表现

• 玻纤市场：无碱粗纱价格稳定，部分产品仍处于紧俏状态，预计2018年价格看涨。
• PP-R市场：价格基本稳定，但累计均价较去年下降7.7%。
• 沥青与PVC：价格分别上涨8元/吨和105元/吨，累计涨幅分别为3.3%和1.9%。

关键信息

本周行情回顾

• 建材行业指数上涨0.54%，水泥制造板块上涨1.14%，玻璃制造下跌0.58%，其他建材上涨0.56%。
• 沪深300指数上涨0.42%，整体市场表现较好。

行业动态

• 环保政策：第二轮环保督察推进，强化去产能与错峰生产，推动行业向高质量发展。
• 产能调整：湖北59条生产线公布错峰生产计划，影响区域供需格局。
• 企业动态：部分公司发布业绩预增或更正公告，如海螺水泥、华新水泥、万年青等，显示行业盈利向好。

市场分析

• 水泥价格波动：不同区域价格变动明显，如东北地区水泥价格涨幅最大，部分区域价格下调。
• 玻璃市场：需求疲软，库存增加，价格偏弱。
• 新型建材：玻纤价格稳定，沥青与PVC价格上涨，PP-R价格略有下降。

行业推荐与投资建议

推荐标的

• 水泥行业：华新水泥、海螺水泥、万年青，因二季度需求恢复及价格上扬预期，盈利有望提升。
• 玻纤行业：中国巨石，景气度高，需求持续向好，价格看涨，公司计划布局高端电子纱、电子布市场，业绩增长快。
• 新型建材：鲁阳节能、伟星新材、山东药玻，业绩增长快且估值较低，为稳健成长典范。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：燃料与原材料成本上涨可能对盈利造成压力。

数据支持

• 水泥价格、产量、成本等数据来源为Wind、数字水泥、光大证券研究所。
• 玻璃价格及成本数据来源为Wind、中国玻璃网。
• 公司业绩及公告信息来自公司披露及Wind。

行业评级

• 买入：中国巨石、山东药玻、鲁阳节能、伟星新材等。
• 增持：海螺水泥、华新水泥、万年青、天山股份等。
• 维持：部分公司评级未有变化，如东方雨虹、三棵树等。

总结

2018年4月，建材行业整体表现较好，水泥制造板块涨幅显著，玻璃及部分建材子行业则表现偏弱。水泥行业在需求恢复和价格上扬的推动下，业绩表现亮眼，企业盈利持续改善。玻纤市场保持稳定，价格看涨，新型建材中沥青与PVC价格上涨，PP-R价格略有下降。行业整体供需格局稳定，二季度为旺季，有望迎来价格反弹。建议投资者关注业绩稳健、估值较低的水泥及新型建材企业。