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报告摘要

浙商早知道总结（2026年09月10日）

核心内容概览

市场动态

大盘走势：9月9日，上证指数上涨0.28%，沪深300上涨0.3%，科创50下跌0.69%，中证1000下跌0.14%，创业板指下跌0.14%，恒生指数下跌0.17%。
行业表现：煤炭行业涨幅最大（+2.98%），而传媒、房地产、美容护理、医药生物、食品饮料等行业跌幅居前。
资金流向：全A总成交额为18730.67亿元，南下资金净流入37.2亿港元。

重要推荐

天通股份（600330）

推荐机构：浙商消费电子团队（王凌涛）
推荐逻辑：
- 公司正经历光伏装备历史包袱出清、经营重心回归电子材料主业的阶段。
- 磁性材料业务稳定，蓝宝石业务进入盈利修复周期。
- 压电晶体业务受益于AI高速光互联升级，8英寸光通信级铌酸锂单晶及晶片已实现量产。
- TFLN产业化有望带来新的成长空间。
超预期点：
- TFLN产业化进度及大尺寸铌酸锂产品放量速度。
- 蓝宝石价格及盈利修复可能带来向上弹性。
驱动因素：
1. AI数据中心向800G、1.6T及3.2T升级，带动高速光调制材料需求。
2. TFLN由器件验证转向晶圆级制造，推动上游大尺寸铌酸锂需求增长。
3. 磁性材料向AI服务器、新能源汽车等高端应用升级。
4. 光伏装备历史减值压力逐步释放，材料业务增长更易体现在利润端。
盈利预测：
- 2026年营收预计为3632.70百万元，归母净利润预计为-259.88百万元。
- 2027年营收预计为4193.36百万元，归母净利润预计为280.14百万元。
- 2028年营收预计为5266.68百万元，归母净利润预计为364.73百万元。
催化剂：
- 8英寸铌酸锂晶片订单及收入加速放量。
- TFLN产业链新增客户及Foundry扩产进展。
- 压电异质晶圆等新品取得突破。
- 蓝宝石价格及盈利能力持续修复。
- 光伏装备历史业务应收及库存风险加速出清。
风险因素：
- 下游需求波动风险。
- 新产品及新业务拓展不及预期风险。
- 产能释放及盈利改善不及预期风险。
- 行业竞争加剧风险。
- 资产减值风险。
- 股东减持风险。

重要观点

化工行业深度分析

推荐机构：浙商化工团队（杨占魁、汪智谦、张煜暄）
核心观点：化纤行业盈利上行周期开启。
市场看法：
- 氨纶产能退出或将较慢。
观点变化：
- 氨纶行业供给出清与需求修复共振，景气度拐点已现。
驱动因素：
- 氨纶产能退出确定性提高。
与市场差异：
- 氨纶产能退出节奏或将超出市场预期。
风险提示：
- 下游纺织服装需求复苏不及预期。
- 新增产能投放超预期。
- 破产重整进展不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
- 出口需求波动。
- 行业协同与经营策略执行不及预期。
- 供需平衡表测算与实际偏离。
- 汇率波动。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
- 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
- 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
- 减持：证券相对于沪深300指数跌幅-10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
- 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅-10%以下。
提示：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，不构成投资建议。