20251228-中泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅低估值短暂修复_多晶硅下游补涨博弈增强_60页_4mb

工业硅多晶硅周报总结

核心内容

本报告分析了2025年12月22日至12月26日期间工业硅和多晶硅的市场情况，涵盖价格、成本、利润、供应、库存、需求等多个维度。整体来看，工业硅价格有所反弹，但需求端仍面临压力，而多晶硅价格坚挺，硅片和组件需求出现负反馈，出口市场表现不一。

主要观点

工业硅市场

• 价格：工业硅价格在上周和本周保持稳定，其中新疆99硅出厂价8700元/吨，云南421硅出厂价10000元/吨，天津港553硅价格9150元/吨。
• 成本与利润：工业硅成本周环比变化不大，但新疆小厂99硅取消补贴后现金成本降至9000元/吨，利润有所改善。整体来看，成本曲线企稳，利润维持中性。
• 供应：本周工业硅产量略有下降，新疆某大厂增产2台，也有大厂大修减少2台，内蒙古某大厂减产4台，甘肃硅厂增产4台，大厂逐步进入检修状态。
• 库存：工业硅总库存略有上升，含仓单总库存为75.06万吨，库存可用时间增加，供需矛盾不突出。

多晶硅市场

• 价格：多晶硅价格保持坚挺，N型多晶硅致密料价格为52.4元/kg，硅片价格涨幅超过硅料涨幅。
• 成本与利润：多晶硅成本维持稳定，利润有所上升，但硅片库存可用时间增加，组件亏损扩大。
• 供应：多晶硅产量因枯水期减产，2025年12月产量为11万吨，累计同比减少26%。
• 需求：多晶硅需求端因季节性因素有所下降，硅片和组件排产环比减少，组件1月排产或将大幅下降。
• 库存：多晶硅厂库库存有所增加，库存可用时间提升，供需差表现松平衡。

关键信息

工业硅需求分析

• 多晶硅需求（占比31%）：多晶硅产量有所下降，但硅片和组件需求下降明显，预计1月继续减产。
• 有机硅需求（占比30%）：有机硅市场成交氛围逐渐理性，DMC产量和库存维持稳定，需求以刚需为主。
• 铝合金需求（占比19%）：铝合金耗硅量有所增加，但新单转弱，库存消化为主。
• 出口需求（占比16%）：出口询盘有所增加，但价格偏低，部分出口商表示后期行情不稳定，低价接货意愿不强。

多晶硅供需平衡

• 供需差：供需差表现松平衡，库存可用时间增加，但需求端压力较大。
• 库存变化：多晶硅厂库库存有所增加，库存可用时间提升，但需求端疲软，库存压力不减。

结构清晰总结

工业硅市场

多晶硅市场

工业硅需求分析

多晶硅供需平衡

风险提示

• 工业硅市场短期内价格修复有限，需关注大厂检修和环保政策对供应的影响。
• 多晶硅需求端存在负反馈，硅片和组件排产下降可能进一步影响多晶硅价格。
• 出口市场行情不稳定，需警惕低价接单带来的风险。
• 铝合金和有机硅需求以刚需为主，市场波动较小。