20251221-中泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅低估值暂无新矛盾_多晶硅挺价落地博弈增强_60页_4mb

工业硅多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月21日工业硅和多晶硅市场的周度数据，涵盖了价格、成本利润、供应、需求、库存及供需差等方面。整体来看，工业硅市场处于低估值状态，供需矛盾不明显，而多晶硅市场则表现出一定的挺价趋势，供需博弈有所增强。

主要观点

• 工业硅市场：价格基本稳定，工厂端多数封盘不报价，成交转淡。新疆部分硅厂开始检修，产量减少并不明显，硅厂通过减产提价更具联合性，或将扭转月度供需矛盾。
• 多晶硅市场：14日硅料自律会议后，硅料厂限销、涨价落地，但新签订单几乎停滞，预计多晶硅现货价格维持坚挺。多晶硅产量在枯水期部分减产，但硅片产量环比下降，库存压力有所缓解。
• 有机硅市场：市场成交氛围回归理性，以消耗库存原料为主，DMC产量见底后企稳，对工业硅的采购仍以刚需为主。
• 铝合金市场：需求有所下降，出口量减少，整体市场处于消化原料库存状态。
• 出口市场：有询盘但价格偏低，部分出口商低价接单，也有出口商表示后期行情不稳定，避免风险。

关键信息

工业硅供应

• 周度产量：2025年12月15日至19日，工业硅周产量为395,860吨，环比增长0.2%，同比增长14.4%。
• 地区产量：
  • 新疆：产量环比增长1.3%，同比增长37.3%。
  • 云南：产量环比下降2.2%，同比下降27.3%。
  • 四川：产量环比下降11.9%，同比下降2.3%。
  • 内蒙：产量保持稳定，同比增长32.4%。
• 成本与利润：
  • 工业硅现金成本在云南、四川、新疆分别为12,968元/吨、12,075元/吨、10,543元/吨。
  • 工业硅现金利润在云南、四川、新疆分别为-3,268元/吨、-2,375元/吨、-943元/吨。

工业硅需求

• 多晶硅：占工业硅总需求的31%，产量为110,000吨，环比下降0.4%。
• 有机硅：占工业硅总需求的30%，产量为48,786吨，环比下降2.3%。
• 铝合金：占工业硅总需求的19%，产量为79,030吨，环比下降5.3%。
• 出口：占工业硅总需求的16%，产量为70,233吨，环比下降35.8%。
• 总需求：工业硅总需求在12月为466,1810吨，环比下降0.33%，同比增长10%。

多晶硅供应

• 多晶硅总供应：2025年12月为11.14万吨，环比增长-26%，同比下降25%。
• 多晶硅产能利用率：2025年12月为43%，环比增长-1%，同比下降42%。
• 多晶硅进口量：2025年12月为0.145万吨，环比增长-54%，同比下降34%。

多晶硅需求

• 多晶硅需求：2025年12月为132.23万吨，环比增长-25%，同比下降25%。
• 硅片需求：2025年12月为45.7GW，环比下降15.9%，同比下降14.7%。
• 硅片库存：2025年12月为21.5GW，环比下降7.7%，同比下降24.9%。
• 组件厂库库存：2025年12月为31.20GW，环比增长2.6%，同比下降12.2%。

风险提示

• 工业硅：价格波动风险，环保政策影响，原材料价格变化。
• 多晶硅：硅片需求下降，库存压力，出口不确定性。
• 有机硅：市场需求变化，成本上涨影响利润。
• 铝合金：出口政策调整，需求波动。
• 出口：价格竞争，市场需求变化。

总结

• 工业硅市场整体处于低估值状态，供需矛盾不突出，但价格波动风险依然存在。
• 多晶硅市场表现坚挺，供需博弈增强，但新签订单停滞，库存压力有所缓解。
• 有机硅市场回归理性，以消耗库存为主，需求稳定。
• 铝合金和出口市场需求下降，价格竞争激烈。
• 未来需关注环保政策、原材料价格、出口市场变化等因素对工业硅和多晶硅市场的影响。