20181211-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点_18页_1mb

报告摘要

私募周报（20181203-20181207）总结

核心内容概述

本周（2018年12月3日至12月7日）A股市场在G20中美贸易摩擦缓和的利好刺激下，周一出现强劲反弹，但随后受华为事件及药品集中采购等利空影响，整体震荡下行。市场风格以绩优股和低价股为主，而医药生物板块受政策冲击显著下跌。美股则在利好后出现暴跌，道琼斯指数周跌幅达4.50%。债券市场流动性宽松，长短端收益率普遍下行。商品市场中，黑色系出现反弹，南华商品指数止跌回升。私募机构整体偏向谨慎，关注市场波动及对冲机会。

主要观点

上周市场表现

股市表现：
- 上证50周上涨0.11%，沪深300上涨0.28%，创业板指上涨0.87%，恒生指数下跌1.67%，道琼斯指数下跌4.50%。
- A股涨跌中位数为1.25%，上涨股票占比69%。
- 申万一级行业涨跌比例为25:3，农林牧渔、休闲服务、钢铁领涨；医药生物、房地产、非银金融领跌。
- 申万风格指数上涨为主，高价股风格指数为唯一下跌，绩优股上涨1.92%，次新股上涨0.84%，亏损股下跌0.58%。
债券市场：
- 央行暂停逆回购操作，仅周四续作1,855亿元MLF。
- 银行体系流动性合理充裕，长短端债券收益率下行。
- 7天质押式回购加权利率下行32.57BP至2.5841%，10年期国债收益率下行6.97BP至3.2853%，10年期国开债收益率下行11.55BP至3.7201%。
商品市场：
- 黑色系暴力反弹，南华商品指数止步周5连跌，周上涨2.70%。
- 螺纹钢、铁矿石、焦炭涨幅较大，铜、原油、豆粕跌幅显著。
- 股指期货规则松绑利好量化对冲基金，IC基差贴水减少。
私募调研：
- 上周仅有34家上市公司接待私募调研，其中欧普康视、依米康、景峰医药为调研靠前公司。
- 调研行业以电子、化工、食品饮料为主。

关键信息

市场情绪：
- 中美贸易摩擦阶段性缓和，市场情绪一度乐观。
- 华为事件及药品集中采购带来较大利空，市场情绪回落。
- 央行流动性操作释放出市场对资金面宽松的信号。
经济数据：
- 国内经济仍偏弱，地产销售增速回落，乘用车批发零售增速下滑。
- CPI同比上涨2.2%，PPI同比上涨2.7%，均低于预期。
- 美国非农数据不及预期，显示就业市场放缓。
政策影响：
- 国内政策偏稳，继续推动流动性宽松，政策底逐步夯实。
- 私募机构认为政策对市场的影响将逐步显现，但基本面尚未出现明显好转。
- 央行降准、纾困基金、科创板等政策对市场形成支撑。
风险提示：
- 中美贸易摩擦反复，外部不确定性增加。
- 市场内外部因素走势与私募预测可能不一致。
- 美股波动、美联储政策、美元加息预期等仍为市场主要风险点。

私募机构周观点

名禹资产

市场反弹动力趋弱，建议回避医药板块，适当关注黄金板块。
美债利率曲线倒挂显示经济前景走弱，但对市场择时效果不佳。

大钧投资

市场尚未真正好转，外围因素增加不确定性。
建议关注波动及对冲套利机会，维持低仓位策略。
市场调整行程过半，政策底已夯实，但数据底尚未出现。

翼虎投资

量化对冲策略表现分化，低Bata策略表现较好。
市场震荡，建议关注低估值有长期竞争力的龙头公司。
长期看好内容付费趋势下的平台型公司。

私募机构月观点

世诚投资

11月市场在政策利好下出现反弹，但未突破前期压力位。
市场有望在春节前后迎来较好窗口期，短期关注权重金融股。
人民币汇率稳定为外资流入创造良好环境，利好航空、金融等板块。

拾贝投资

11月市场冲高回落，但政策积极变化对中期发展有利。
市场对深化改革、民企纾困、科创板等政策期待较高。
投资者应关注公司经营质量及长期价值标的。

和聚投资

国内政策正向预期形成，中美贸易争端边际缓和，市场有望阶段性反弹。
市场信心有所恢复，但短期难有大级别行情。
需等待政策底、数据底及市场底的形成。

神州牧投资

11月市场总体平稳，政策支持提振市场信心。
民企座谈会及科创板政策推动市场活跃度上升。
市场进入再平衡阶段，中小市值表现强于权重股。

风险提示

国内外股市波动加大。
中美贸易摩擦反复。
市场内外部因素走势可能与私募预测不一致。

团队介绍

分析师：高昕炜，北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券。
助理研究员：
- 黎惠成，广东工业大学计算机应用硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券。
- 赵星宇，复旦大学计算数学硕士，2017年加入华创证券研究所。

华创证券研究所联系方式

地区	姓名	职务	办公电话	企业邮箱
北京机构销售部	张昱洁	北京机构销售总监	010-66500809	zhangyujie@hcyjs.com
北京机构销售部	杜博雅	销售经理	010-66500827	duboya@hcyjs.com
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北京机构销售部	刘懿	销售助理	010-66500867	liuyi@hcyjs.com
广深机构销售部	张娟	所长助理、广深机构销售总监	0755-82828570	zhangjuan@hcyjs.com
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上海机构销售部	朱登科	高级销售经理	021-20572548	zhudengke@hcyjs.com

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。