20250831-国金证券-医疗器械行业25年中报总结_国内需求调整进入尾声_海外市场拓展加速_21页_2mb

医疗器械板块2025年分析总结

板块表现

• 2024年下半年至2025上半年，医疗器械板块收入和利润YOY普遍下降，营业总收入YOY中位数为-4%，归母净利润YOY中位数为-15%，毛利率整体下降至47%左右。
• 板块年初至今上涨23.3%，细分板块医疗耗材表现最佳，体外诊断波动较大，医疗设备招标逐步恢复。

分析要点

• 医疗设备和耗材板块财务数据显示，设备收入负增长源于招标放缓，但设备更新加快；耗材收入有短期增长后调整。
• 体外诊断半年度净利润YOY剧烈波动，主要受市场供需影响。
• 2025上半年研发投入增加，医疗设备和体外诊断企业海外业务增速普遍高于国内。

投资建议

• 报告建议关注细分板块机会，但需警惕政策和国际市场风险。

主要风险

• 汇率波动、贸易摩擦、投融资周期变化，并购整合不确定性。