2017-证券行业专题报告：揭开Fintech面纱，寻找行业契合点_21页_2mb

文档总结

核心内容

本报告由国开证券分析师程凌撰写，分析了金融科技（Fintech）的发展趋势及其在证券行业中的应用前景。报告指出，随着互联网金融被纳入严格监管，金融科技作为更深层次的科技驱动金融变革，正成为行业发展的新方向。证券行业作为金融体系的重要组成部分，正处于探索Fintech应用的初期阶段，其中智能投顾被视为最具潜力的突破口。

主要观点

• 互联网金融与金融科技的演变：互联网金融经历了“合与离”的过程，随着监管趋严，金融与互联网的分工逐渐明确，金融科技成为更本质的创新方向。
• Fintech的全球化发展：Fintech已成为全球金融创新的重要趋势，涉及多个领域，如支付、借贷、保险等。中国Fintech发展迅猛，交易规模和独角兽公司数量均居世界前列。
• Fintech的主要技术路径：主要包括大数据、人工智能和区块链技术。其中，人工智能与证券行业结合最为紧密，尤其是在智能投顾领域。
• 证券行业Fintech应用现状：证券行业在大数据应用方面仍处于初级阶段，数据量和维度不足，无法支撑深入分析；而人工智能在智能投顾方面具有较大发展潜力。

关键信息

1. 互联网金融与金融科技的“合与离”

• 互联网金融在初期通过技术手段降低了成本，触达了传统金融机构难以覆盖的长尾市场。
• 随着监管趋严，金融回归本质，互联网企业回归工具属性，金融科技成为更普遍的创新形式。
• 互联网金融的兴起推动了传统金融机构的技术革新，提高了整个行业的效率。
• 金融科技的核心是利用科技手段提升金融效率，其发展是持续的过程，而非短期炒作。

2. Fintech的全球发展概况

• 全球Fintech交易规模在2016年达到2.6万亿美元，年增长率约为26%。
• 中国Fintech交易规模在2017年达到1.08万亿美元，超过美国，成为全球领先。
• 中国Fintech独角兽公司数量和规模在全球领先，如蚂蚁金服、京东金融等。

3. Fintech主要技术路径

• 大数据：强调相关性而非因果性，适用于模糊场景，但对数据规模、维度和活跃度有较高要求。
• 人工智能：广泛应用于智能投顾，能够提高服务效率和降低门槛，是证券行业未来发展的关键。
• 区块链：具有去中心化、数据安全和信任机制，可挑战传统中介机构的存在基础，但其在证券行业的应用尚处于探索阶段。

4. 证券行业与Fintech结合前景

• 大数据应用不足：券商数据量小、来源单一，难以满足大数据分析需求。
• 智能投顾潜力巨大：在美国已相对成熟，国内仍处于探索阶段，但未来有望随着金融产品多样化和投资者理念升级而快速发展。
• 投资建议：关注广发证券和华泰证券，因其在智能投顾领域布局较早，具备一定先发优势。

投资建议

• 推荐公司：广发证券（000776）和华泰证券（601688）
• 广发证券：
  • 互联网金融发展领先，积累了大量用户基础。
  • 推出业内首个机器人投资顾问系统“贝塔牛”，具备多项核心专利。
  • 提供股票类和资产配置类投资建议，服务范围广泛。
• 华泰证券：
  • 互联网金融龙头，移动终端用户活跃度高。
  • 经纪业务市场份额领先，财富管理转型稳步推进。
  • 收购美国Fintech公司AssetMark，拓展海外市场。

风险提示

• 国内外证券市场系统性风险。
• 证券行业相关政策出现重大调整变化。
• Fintech政策超预期收紧。
• 业绩增长不及预期。

图表与数据概览

• 图1：互联网金融与金融科技市场热度示意图。
• 图2：Fintech应用领域。
• 图3：2013-2016年中国Fintech营收及增长率。
• 图4：中国金融科技营收结构。
• 图5：Fintech主要业务及代表公司。
• 图6-8：全球Fintech交易金额、增长率和潜在用户数。
• 图9-11：全球VC支持Fintech公司融资情况、独角兽公司估值排名。
• 图12-18：中国Fintech发展、大数据分析基础、投顾服务演变情况等。
• 表1：全球Fintech 100强前十名。
• 表2：重点公司估值情况。

总结

Fintech作为金融科技的代表，正在深刻改变金融行业的运作方式。证券行业虽在大数据应用上存在局限，但在智能投顾方面具备较大的发展潜力。广发证券和华泰证券作为行业先行者，具备一定的竞争优势。未来Fintech的发展将依赖于监管政策的推动、技术的成熟和市场的接受度，建议投资者关注其在智能投顾等领域的布局。