20220328-万联证券-汽车行业周观点_工信部高度关注动力电池原材料涨价问题_新能源汽车产业将保持高质量发展_11页_1mb

新能源汽车及汽车行业周观点总结

核心内容概述

本报告总结了2022年3月21日至3月27日期间中国汽车行业及新能源汽车行业的市场表现、政策动态、公司公告以及投资观点。重点分析了原材料价格上涨对新能源汽车产业链的影响，同时展望了行业未来发展潜力及风险因素。

主要观点

1. 汽车行业整体表现

• 销量情况：2022年2月国内汽车销量为173.7万辆，同比增长18.7%；1-2月累计销量为426.8万辆，同比增长7.5%。
• 市场压力：受局部疫情反复及油价上涨影响，传统汽车销量短期承压，但随着芯片供应缓解及疫情好转，需求有望进一步释放。
• 行业指数表现：上周汽车行业（申万）指数下跌1.36%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。新能源汽车指数下跌3.38%，跑输沪深300指数1.24个百分点。
• 个股表现：汽车行业209只个股中，96只上涨，110只下跌；新能源汽车行业83只个股中，16只上涨，67只下跌。

2. 新能源汽车行业重点分析

• 销量增长：2022年2月新能源汽车销量为33.4万辆，同比增长184.3%；1-2月累计销量为76.5万辆，同比增长154.7%。
• 政策动态：
  • 工信部副部长辛国斌强调将高度关注动力电池原材料涨价问题，计划适度加快国内资源开发，打击囤积居奇、投机炒作等行为，推动关键原材料价格回归理性。
  • 发改委提出，在新能源汽车现有基地达到合理规模前，不再新增产能，以避免产能过剩。
• 行业挑战：原材料价格持续上涨，导致车企提高车型价格，引发市场对需求端承压的担忧。但随着政策引导和上游资源开发的推进，价格有望逐步回归理性，中长期新能源汽车仍具投资价值。

3. 行业动态

• AEB配置建议：L2级自动驾驶已实现大规模商用，AEB（自动刹车系统）技术成熟、成本不高，建议将其设为标配。
• 美国关税豁免：美国恢复部分中国商品关税豁免，涉及部分汽车零部件，有助于缓解部分企业成本压力。
• 库存与需求：2月经销商库存预警指数为56.1%，高于去年同期；周日均零售量受疫情及经济形势影响波动较大，但终端库存逐步改善，预计需求将逐步回暖。

4. 公司动态

• 阿尔特：与西青经开集团及一汽夏利签署合作协议，拟受让天津博郡汽车有限公司股权，拓展整车ODM业务。
• 星宇股份：2021年营收79.09亿元，同比增长8.01%，但净利润同比下滑19.12%，主因原材料及人工成本上涨。
• 三花智控：2021年营收160.21亿元，同比增长32.30%，净利润增长15.18%，受益于新能源汽车市场景气度提升。
• 长远锂科：2022年第一季度预计营收33.5亿至34.5亿元，同比增长175.77%至184.00%，净利润2.8亿至3.2亿元，同比增长143.00%至177.72%。

关键信息汇总

行业数据

估值情况

• 汽车行业PE（TTM）：25.30倍，高于近3年历史均值21.20倍。
• 新能源汽车行业PE（TTM）：43.41倍，高于近3年历史均值30.59倍。

投资建议

• 整车及零部件：短期受疫情和油价影响承压，但随着芯片供应恢复和疫情好转，需求有望释放，建议关注ADAS相关供应商。
• 新能源汽车：中长期仍具投资价值，政策端将引导原材料价格回归理性，建议持续关注。

风险提示

• 销量不及预期：疫情反复、经济形势复杂可能影响汽车销量。
• 政策变化：新能源汽车相关政策调整可能影响行业发展节奏。
• 原材料价格波动：动力电池原材料价格持续上涨可能对产业链带来压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

尽管近期市场受原材料涨价及疫情等因素影响，但新能源汽车仍保持高速增长态势，政策支持和产业链协同将有助于缓解价格压力。整车及零部件行业短期承压，但长期仍具发展潜力。建议关注ADAS供应商及具备增长潜力的新能源汽车相关企业。