20220527-瑞达期货-豆类市场周报_美豆偏强震荡_提振国内豆类市场_45页_3mb

豆类市场周报总结

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现震荡走势，主要受到美豆播种进度偏慢及出口需求强劲的影响，国内豆类市场受到提振。豆一、豆二及豆粕价格均有所上涨，豆油价格则受棕榈油带动走强，但上涨持续性有待观察。国内需求端有所回落，但替代品价格回升对市场形成一定支撑。

主要观点

1. 豆一市场

• 价格走势：东北大豆价格稳中偏强，高蛋白大豆走货优于一般商品豆。
• 供需情况：农户手中余粮有限，卖粮积极性不高，支撑价格。
• 市场预期：豆一价格处于震荡区间上沿，建议暂时观望。

2. 豆二市场

• 美豆情况：美国大豆播种进度偏慢，出苗率低于预期，支撑美豆价格。
• 巴西情况：巴西大豆收获进度加快，高于去年水平，但尚未达到预期。
• 阿根廷情况：阿根廷大豆收获加快，预计后期上市速度增加。
• 市场预期：豆二受美豆提振走强，但需关注上涨持续性。

3. 豆粕市场

• 价格走势：豆粕价格高位震荡。
• 库存情况：国内油厂豆粕库存上升，饲料企业采购意愿不佳。
• 出口情况：USDA供需报告显示出口需求强劲，但新作播种仍落后于正常水平。
• 市场预期：豆粕受美豆提振走强，但上行动力仍需观察。

4. 豆油市场

• 价格走势：豆油价格震荡走强，受棕榈油带动。
• 库存情况：国内豆油库存小幅回升，消费需求偏弱。
• 出口情况：印尼重新开放棕榈油出口，但政策不确定性仍存。
• 市场预期：豆油价格受美豆提振，但上涨持续性仍需观察。

关键信息

期货市场情况

• 豆一：9-1月价差维持稳定，为232元/吨；前20名净空单为685手。
• 豆粕：9-1月价差为232元/吨，净空单增加至189,658手。
• 豆油：9-1月价差扩大至438元/吨，净空单为4,009手。
• 价格走势：豆一、豆粕价格走强，豆油价格震荡，美豆油价格回落。

现货市场情况

• 大豆：价格稳中偏强，东北地区价格坚挺；港口库存小幅增长。
• 豆粕：库存上升，国内压榨量高位，下游需求不及产量增速。
• 豆油：库存小幅回升，国内压榨量高位，消费需求偏弱。

供应端分析

• 美豆：2022/23年度产量预计126.28百万吨，库存8.43百万吨。
• 巴西豆：产量稳定，库存小幅回升。
• 阿根廷豆：产量预期有所回落，库存下降。
• 出口情况：美豆出口检验量下降，出口销售量下降；巴西出口预期增加。

国内进口及压榨情况

• 大豆进口：4月进口量807.9万吨，环比增加27%。
• 大豆到港：5月到港量770.5万吨，较上月增加4.67%，但同比减少21.08%。
• 压榨量：大豆压榨量提升至190万吨以上，豆粕和豆油库存均有所上升。
• 压榨利润：国产大豆压榨利润为-349.25元/吨，进口大豆压榨利润小幅改善。

替代品市场

• 棕榈油：价格回升，广东地区报价15460元/吨。
• 菜油：价格回升，福建地区报价14000元/吨。
• 价差情况：豆棕、菜棕现货价差扩大；豆菜粕价差缩窄，比值为1.23。
• 油粕比：豆油/豆粕比价为2.81。

下游需求情况

• 生猪价格：北京外三元生猪价格上涨，仔猪价格上涨。
• 养殖利润：生猪养殖利润小幅回升，鸡禽养殖利润有所改善，肉杂鸡养殖利润下降。
• 饲料产量：饲料产量有所回落。
• 存栏量：能繁母猪和商品猪存栏量均出现回落。

下周关注重点

• 豆一：关注国家粮油信息中心豆粕库存、豆油库存。
• 豆粕：关注国家粮油信息中心豆粕库存、豆油库存及USDA美豆出口销售情况。
• 豆油：关注国家粮油信息中心豆油库存及USDA美豆出口销售情况。

期权市场

• 豆粕09合约：平值期权历史波动率及隐含波动率微笑图显示，预计震荡为主，可考虑卖出平值附近的看涨期权和看跌期权。

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