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焦炭焦煤日评总结

日期：2025年2月28日
研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁

一、行情回顾

1. 主力合约表现

   • 焦炭（J2505）：期货合约2505小幅下探，收复部分跌幅；现货市场现货准一级冶金焦现货价格持平。
   • 焦煤（JM2505）：先抑后扬，震荡回升；低硫主焦煤现货价格小幅波动。

2. 持仓及资金变化

   • 主力合约持仓量有所减少，资金流向呈现净流出趋势，但仍持多头态度。

二、技术面分析

• 焦炭日线MACD绿柱收窄，显示空头压力减弱；焦煤MACD红柱小幅放大，提示多头力量稍增强，但整体震荡格局延续。

三、基本面展望

焦炭

• 近期焦化厂日均产量维持高位，焦煤则处于紧缺状况。面对焦炭持续降价与库存积累的压力，焦炭供应端逐步紧缩，但未能有效改善吨焦利润亏损局面。

焦煤

• 洗煤厂产能逐步回升，精煤库存有所好转，港口库存持续下降，预示焦煤供应端压力有所缓解。

四、消息与政策影响

• 粗钢压减传闻：2025年国内粗钢产量或压减5000万吨以上，消息尚未证实但市场关注，或利多钢材需求利空原料市场。
• 越南关税：对华热轧板卷征收高额反倾销税，可能打压下游钢材价格，进而影响焦煤焦炭需求信心。
• 国内政策：国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，强调煤炭稳产增产，进一步推动产能释放。
• 国际因素：印度延长焦煤进口限制，助推国内焦煤价格上涨；俄罗斯对印度原油出口增长，对国际油价走势构成影响。
• 电力需求转变：国内电价政策倾向于降本减碳，煤炭电力需求结构或生长期动能逐步替代传统工业。

五、风险提示

• 价格短期或继续磨底，并在中长期利好（需求回暖、政策落实）支持下转向震荡回升。但需警惕钢价波动传导及进口限制放松的影响。