20191125-万联证券-医药生物行业周观点：板块迎来调整期，关注低估值优质个股_12页_927kb

医药生物行业周观点（11/18-11/24）总结

行业核心观点

医药生物行业本周整体迎来调整，主要受短期市场风格影响，部分个股因估值偏高及获利兑现需求出现回调。尽管如此，我们认为医药行业长期趋势不变，当前处于政策出清阶段，行业内部结构调整持续进行，同时以创新药为主的新周期正在开启。医药核心资产及创新药产业链上的优质标的在2019年再次获得市场认可，未来业绩增长具备确定性与持续性，叠加年底估值切换，优质个股仍可逢低布局。

投资要点

一周行业要闻

1. 国家卫健委发布大型医院巡查工作方案（2019—2022年度）

   • 巡查范围：二级以上公立医院，社会办医院参照执行。
   • 巡查重点：
     • 公立医院党建情况，包括党委领导作用、干部队伍建设、组织建设、思想建设和纪律要求。
     • 行风建设，涵盖管理体系、教育常态化、工作机制、热点问题及公益性保障。
     • 运行管理，包括医疗制度、财务运行、法制规范及审计管理。

2. 浙江省医保局发布《浙江省基本医疗保险住院费用DRGs点数付费暂行办法》

   • 实施DRGs点数付费制度，适用于浙江省基本医疗保险定点医疗机构的住院医疗服务。
   • DRGs标准由省级医保和卫健部门联合颁布并动态调整。
   • 总额预算根据“以收定支、收支平衡、略有结余”原则编制，各统筹区可设定结余留用与超支分担比例。
   • 费用结算采用DRGs点值计算，对特殊病例实行特病单议，防止不合理医疗行为。
   • 强调规范临床诊疗行为，控制个人负担比例在15%以内。

医药上市公司公告

1. 普利制药：地氯雷他定片通过一致性评价

   • 地氯雷他定为非镇静性长效抗组胺药，是氯雷他定的活性代谢物。
   • 公司产品已获批上市，批准文号为国药准字H20020088。
   • 产品已通过一致性评价，并启动欧盟DCP流程，目前处于审批阶段。

2. 乐普医疗：缬沙坦胶囊通过一致性评价

   • 缬沙坦胶囊为血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂，用于治疗轻、中度原发性高血压。
   • 该药为国内市场应用广泛品种，2019年新版医保目录中列为甲类药品。
   • 乐普恒久远为该品种国内首家通过一致性评价的企业。

本周市场行情回顾

• 医药板块整体下跌1.98%，跑输沪深300指数1.29个百分点，跑输创业板指2.24个百分点。
• 在申万一级子行业中排名第28，表现相对靠后。
• 二级子行业普遍下跌，中药板块微涨0.04%，医疗服务板块跌幅最大，达4.52%。
• 个股表现分化，涨幅前五包括长生退（+37.25%）、奥翔药业（+18.22%）、正川股份（+17.81%）、圣济堂（+12.08%）、海普瑞（+10.79%）。
• 跌幅前五包括德展健康（-18.46%）、圣达生物（-15.46%）、华熙生物（-14.60%）、益丰药房（-13.85%）、山东药玻（-13.24%）。

本周医药行业投资策略

• 短期建议：关注三季报业绩优秀的成长型个股，同时关注低估值、业绩稳健的医药个股。
• 长期趋势：医药行业正处于政策出清阶段，行业结构调整持续，创新药引领新周期。
• 风险提示：短期政策不确定性可能导致医药板块继续调整，部分个股业绩不达预期，以及在研品种研发失败的风险。
• 投资评级：
  • 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司投资评级：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，建议投资者结合自身情况综合判断。
• 投资决策不应仅依赖投资评级，需全面阅读报告内容。
• 本报告不构成具体证券买卖的出价或征价，信息来源为公开资料，准确性及完整性不作保证。

免责条款

• 本报告为研究员个人撰写，万联证券不对其中法律问题做任何保证。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告版权归属万联证券，未经书面许可不得翻版、复制、引用或转载。

证券分析师承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具本报告。
• 报告内容反映其研究观点，不涉及任何补偿承诺。