2018年1-5月40家IPO企业被否原因汇总！（完整篇）-20185-21页_4mb

2018年1-5月IPO被否企业总结

核心内容概览

2018年1月至5月，中国证监会共审核了103家IPO企业，其中40家被否，8家取消审核，2家暂缓表决。整体过会率为51.46%，较一季度的45.07%有所回升，显示出审核趋严背景下部分企业主动撤回材料，使得过会率有所改善。

主要观点

• 被否原因多样：40家被否企业涉及财务真实性、持续盈利能力、关联交易、客户与供应商集中度、会计处理、内部控制、合法合规等多个方面。
• 创业板被否率最高：创业板被否企业占比达54.84%，远高于上交所主板（30.91%）和深交所中小板（35.29%）。
• 财务问题最突出：有36家企业被质疑财务真实性，涉及毛利率异常、收入与费用不匹配、应收账款和存货管理不规范等问题。
• 持续盈利能力受关注：28家企业因持续盈利能力存疑被否，主要涉及客户依赖、市场拓展能力、业务模式可持续性等。
• 关联交易问题严重：26家企业被质疑关联交易和业务独立性，如交易价格公允性、关联方资金拆借、利益输送等。
• 合规与合法问题突出：17家企业因合法合规问题被否，包括环保、税务、证照、外资架构合法性等。

关键信息汇总

一、被否企业板块分布

二、中介机构分布情况

三、被否企业审核关注点

1. 财务真实性问题（36家）

   • 毛利率异常、收入与费用不匹配、销售费用减少、利润调节等。
   • 应收账款和存货增长、收入确认时点变更、会计处理不合规等。

2. 持续盈利能力问题（28家）

   • 客户集中度高、依赖单一客户、经营模式可持续性存疑。
   • 政府采购依赖、税收优惠依赖、净利润波动大等。

3. 关联交易&业务独立性问题（26家）

   • 关联交易增长、交易价格不公允、关联方资金拆借。
   • 关联方未纳入合并报表、存在利益输送、关联交易非关联化等。

4. 客户与供应商相关问题（25家）

   • 客户集中度高、供应商变动频繁、关联交易嫌疑。
   • 增值税、社保、公积金缴纳不合规、采购与销售不匹配等。

5. 会计处理与准则问题（23家）

   • 收入确认方式不一致、会计处理不合规、财务报表差异。
   • 存货跌价准备不足、毛利率波动异常、费用跨期确认等。

6. 内部控制与合规问题（17家）

   • 内部控制制度不健全、存在账外账、资金体外循环。
   • 现场检查发现问题、会计差错更正频繁、税务问题等。

7. 合法合规问题（17家）

   • 环保、安全生产违规、证照不齐全、土地房产权属不明确。
   • 外资架构搭建、外汇管理、关联交易、股权代持等。

四、被否企业排队时长分析

• 多数被否企业排队时间集中在1-2年。
• 部分企业因问题较多而主动撤回材料，导致过会率回升。

五、被否企业典型问题举例

• 欣贺股份：营收与净利润持续下降、关联交易、毛利率异常。
• 北京建工修复：完工百分比法未采用成本法、关联交易、毛利率差异大。
• 宁波天益医疗器械：关联交易、未计提跌价准备、资产完整性问题。
• 深圳华智融科技：股权代持、知识产权纠纷、关联交易、收入确认问题。
• 航天模塑：同业竞争、毛利率异常、参股公司股权变化、资金占用问题。

六、总结

2018年1-5月IPO被否企业反映出当前审核趋严、关注点更加多元化。企业需在财务真实性、持续盈利能力、关联交易、合规合法等方面全面合规，避免因单一问题被否。保荐机构、律所和会所的履职情况也受到重点关注，合规性与专业性成为企业成功上市的关键因素。