20161129-梧桐公会-奥美健康-833578.OC-打造中国最有影响力的运动评估服务平台_13页_1mb

奥美健康（833578）总结

公司概况

奥美健康（833578）是一家专注于运动人体科学领域的高新技术企业，成立于2002年9月，位于北京中关村高科技园区。公司致力于打造中国最有影响力的运动评估服务平台，为体育、教育、医疗和健康产业的科研和服务机构提供“健康体适能整体解决方案”。

核心内容

1. 财务表现

• 2016年：公司实现营业收入3,400万元，同比增长51.43%；归属于挂牌公司股东的净利润为422万元，同比增长1,161.36%。
• 盈利预测：预计2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.098亿元、0.126亿元、0.193亿元，每股收益分别为0.78元、1.01元、1.54元。
• 财务指标：
  • 2014A：营业收入46.7百万元，净利润1.82百万元，毛利率24.36%，净利率3.91%，ROE22.86%
  • 2015A：营业收入68.42百万元，净利润7.59百万元，毛利率44.85%，净利率11.09%，ROE52.07%
  • 2016E：营业收入101.58百万元，净利润9.78百万元，毛利率54.52%，净利率9.63%，ROE22.88%
  • 2017E：营业收入133.07百万元，净利润12.58百万元，毛利率55.3%，净利率9.45%，ROE27.62%
  • 2018E：营业收入178.31百万元，净利润19.25百万元，毛利率55.45%，净利率10.79%，ROE36.86%

2. 业务模式与产品

公司主要提供“健康体适能”测评整体解决方案，包括仪器设备、系统软件平台及相关技术服务。代表性产品包括：

• 健康体适能管理系统中心工作站：集成多种协议接口，提供综合健康评估和运动指导方案。
• 健康体适能测评管理系统智能终端：支持自助测试，提升用户体验。
• 人体成分分析仪：用于测试人体脂肪、肌肉、水分等指标。
• 超声骨密度仪：评估骨骼健康状况，协助骨质疏松症的早期诊断。

3. 客户与渠道资源

公司已在全国建设了超过100所高校的实验室或实训中心，与国家体育总局、各省市体育局及地方政府长期合作。同时，公司与医疗机构体检中心、社区卫生服务中心、养老服务中心等机构建立合作关系，形成了广泛的客户网络和稳定的渠道资源。

4. 技术优势

公司拥有自主研发的核心技术，包括：

• 健康体适能测评模型和运动指导方案：涵盖近1,000项运动项目，提供个体化运动建议。
• 平衡能力评估模型：基于中国人群数据，适用于6-80岁人群。
• 青少年儿童优势成长模型：从多个维度评估儿童生长发育情况，促进优势成长。
• 健康体适能数据库：积累20多万条数据，制定适合中国人群的评估标准。
• 分体式骨龄机：满足移动骨龄测试需求，提高设备便携性和安全性。

5. 战略转型

公司登陆新三板后，依托“健康中国2030”和全民健身战略，开始向C端用户转型。目标是打造科学运动生态圈，通过与高校合作建设实训基地，培养专业人才，同时利用大数据分析，为企事业员工、跑步爱好者、中小学生、户外游客等提供个性化评估报告和指导方案。

6. 商业模式创新

公司探索B2B2C模式，通过线上APP软件收集和分析用户数据，结合运动软件提供科学建议。未来计划与大健康商业机构（如健身俱乐部、体检中心等）开展多层次合作，丰富商业模式。

主要观点

• 奥美健康在健康体适能测评领域具有显著的技术优势和市场地位。
• 公司已形成较为完善的客户网络，尤其在体育和教育领域有较强的合作基础。
• 公司积极向C端用户拓展，通过线上平台提升用户体验和数据收集能力。
• 技术研发能力突出，产品具备较高的附加值，未来有望通过技术输出和产品创新提升盈利能力。
• 公司的盈利预测显示，未来三年净利润将持续增长，盈利能力稳步提升。

关键信息

• 实际控制人：徐峻华、褚铿、童链，合计持股58.50%。
• 业务区域：主要集中在华北、华南、华东等经济发达地区，存在区域集中风险。
• 产品结构：设备与软件收入占比分别为50.08%和47.26%，毛利率受软件销售影响较大。
• 竞争对手：包括同方健康科技、北京鑫东华腾体育器械有限公司、北京康比特体育科技股份有限公司等。
• 定增情况：公司自2015年起已实施3次定向增发，累计募集资金约24,656,000元。
• 投资评级：首次评级为“买入”，预计未来6个月投资收益率将领先三板成分指数15%以上。

风险提示

• 市场竞争加剧，可能影响公司市场份额。
• 新业务拓展存在不确定性，如C端用户拓展是否顺利。
• 区域集中风险，若无法扩大销售区域，可能影响公司长期发展。