20221218-广州期货-一周集萃-沪铜_乐观情绪退潮_短期铜价承压运行_26页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年12月16日一周内铜价走势及影响因素，重点围绕宏观面、供需面、库存与基差、资金表现以及行业/产业动态等方面展开。整体来看，铜价在宏观和基本面的双重压力下呈现震荡下行趋势，短期内承压运行。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜主力2301合约周内震荡下行，跌幅2.77%，主要运行区间为65060-67000元/吨。
• LME铜价周内跌幅2.15%，主要运行区间为8225-8629美元/吨。
• 市场整体情绪偏弱，铜价承压运行。

2. 宏观面分析

• 海外：美国11月CPI回落至7.1%，低于预期，但美联储仍上调2023年利率峰值至5.1%，继续维持鹰派立场，导致市场对高利率环境的担忧，压制铜价反弹空间。
• 国内：中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，提振市场信心，但国内疫情感染人数激增抑制短期经济活动，宏观乐观情绪有所退潮。

3. 供需面分析

• 供应端：全球铜矿产量稳步回升，铜矿加工费上调，显示供应趋松。
• 需求端：地产、家电需求依旧低迷，而汽车、电力等行业有所提振，终端需求呈现结构性分化。

4. 库存与基差

• LME库存持续去化，SHFE库存周环比下降，保税区库存小幅回升。
• 现货升水维持偏高水平，近月间价差转为平水，显示市场对短期供应紧张的担忧有所缓解。
• 基差低位返升，显示现货市场对铜价的支撑增强。

5. 资金表现

• CFTC净多持仓量明显减少，反映市场对铜价的看空情绪增强。
• 沪铜及LME持仓与铜价走势相关，显示市场参与者对铜价的预期趋于谨慎。

关键信息

1. 供需基本面

• 供应：全球铜矿产量同比+7.2%，四季度加工费上调至93美元/吨，中国进口铜精矿长单TC为88美元/吨，显示供应逐步恢复。
• 需求：地产、家电需求疲软，汽车、电力等需求有所回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存：LME库存持续下降，SHFE库存转降，保税区库存小幅回升，显示库存去化趋势。

2. 市场情绪与政策影响

• 海外市场对高通胀高利率的担忧持续，压制铜价反弹。
• 国内政策释放积极信号，但疫情冲击抑制短期经济活动，宏观情绪退潮。

3. 投资建议

• 预计下周沪铜主力期价波动于64000-66500元/吨。
• 短期低库存提供底部支撑，但海外高利率环境仍限制铜价反弹空间。

风险提示

• 国内疫情演变超预期，可能进一步影响经济活动。
• 低库存继续去化，可能对铜价形成下行压力。

产业动态

• 欧洲央行：放缓加息至50基点，计划明年3月启动缩表，预计欧元区经济将在2023年四季度和一季度陷入萎缩。
• 美联储：维持鹰派立场，预计2023年不会降息，继续加息以控制通胀。
• 中国政策：《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》发布，强调扩大内需和构建完整内需体系。

结构概览

总结

综合来看，铜价在宏观和基本面的双重压力下呈现震荡下行走势，短期内承压运行。海外高利率环境和国内疫情对需求形成压制，而供应逐步恢复和低库存为铜价提供底部支撑。市场情绪偏弱，资金面也表现出谨慎态度。未来一周铜价预计将在64000-66500元/吨区间波动，投资者需关注疫情演变及库存去化情况。