20260124-广发期货-玻璃纯碱周报_纯碱_产销尚可库存下降_供应压力仍存_玻璃_期货价格先抑后扬_基本面仍偏弱_31页_2mb

玻璃纯碱周报总结

核心内容概览

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡偏弱趋势，市场情绪较为平淡，下游以刚需采购为主。纯碱期货价格先抑后扬，现货价格基本持平，库存持续下降，但基本面偏弱，预计短期价格仍偏弱运行。玻璃期货价格先抑后扬，现货价格区域分化，整体重心微涨，但库存仍处高位，短期反弹空间有限。

一、纯碱市场分析

主要观点

• 期货走势：纯碱周度主力合约SA2605连续下跌后反弹，1月23日收于1198元/吨。
• 现货价格：本周纯碱现货价格整体趋稳，轻质与重质纯碱价格均与上周持平。
• 供应端：纯碱综合产能利用率环比下降0.40%，其中氨碱产能利用率下降2.27%，联碱产能利用率下降0.89%。
• 需求端：周度出货量及出货率环比增加，光伏玻璃库存持续下降，但需求仍偏弱。
• 出口影响：光伏玻璃受抢出口政策预期影响，价格持稳，库存下降。
• 利润情况：联碱法纯碱理论利润-40元/吨，环比增加9.09%；氨碱法利润-96.30元/吨，环比持平。
• 库存情况：纯碱厂内库存总体下降，但库存压力仍存，预计短期价格震荡偏弱。

市场数据

• 轻质纯碱价格：华东1160元/吨，华北1250元/吨，西北890元/吨。
• 重质纯碱价格：华东1230元/吨，华北1250元/吨，西北880元/吨。
• 纯碱周产量：77.17万吨，环比下降0.46%。
• 纯碱出口：2025年12月出口23.28万吨，同比增长27.90%；全年累计净出口216.87万吨。
• 纯碱进口：2025年12月进口0.35万吨，同比下滑36.15%；全年累计进口2.52万吨。

二、玻璃市场分析

主要观点

• 期货走势：玻璃周度主力合约FG2605总体先抑后扬，1月23日收于1064元/吨。
• 现货价格：区域分化明显，整体价格重心微涨，但以刚需成交为主。
• 利润情况：不同燃料制法利润变化不大，石油焦制法利润转负，天然气制法利润为-158.69元/吨，煤制气制法利润为-65.11元/吨。
• 库存情况：总体厂内库存仍处高位，各地库存涨跌互现，沙河库存降至低位，京津唐企业库存小幅增加。
• 需求端：深加工订单表现分化，Low-E玻璃开工率偏弱，房地产行业仍在调整阶段，销售面积与销售额同比下滑。
• 预期走势：临近春节消费淡季，下游需求缩量，厂家去库意愿较强，预计短期维持震荡偏弱趋势。

市场数据

• 玻璃日熔量：全国浮法玻璃日产量15.07万吨，环比微增。
• 玻璃开工率：71.62%，环比持平。
• 玻璃产能利用率：75.57%，环比持平。
• 玻璃库存：全国样本企业总库存5321.6万重箱，环比增加0.38%；折库存天数23.1天。
• 深加工订单：订单天数均值9.3天，环比增加7.9%，同比增加86.4%。
• Low-E玻璃开工率：73.0%，环比下降0.53%。

三、光伏玻璃市场分析

主要观点

• 产能与利用率：光伏玻璃在产产能及产能利用率稳定，行业供给端无明显变化。
• 价格走势：价格稳定，整体成交在10-11元/平米上下，3.2mm单镀报价差异较大。
• 库存情况：行业平均库存天数34.24天，库存持续下降，主因是抢出口政策预期。
• 利润情况：光伏玻璃周度净利为-553元/吨（2.0mm）和-462元/吨（3.2mm），市场短期需求转好但供需矛盾仍存。

四、策略建议

• 纯碱：建议观望。
• 玻璃：建议观望。

五、关键信息总结

• 纯碱：库存下降，但基本面偏弱，短期震荡偏弱。
• 玻璃：库存高位，需求疲软，短期震荡偏弱。
• 光伏玻璃：产能稳定，库存下降，但利润仍为负，行业面临供需矛盾。
• 房地产数据：2025年房地产开发投资同比下降17.2%，销售面积与销售额双降，行业仍处深度调整期。
• 出口与进口：纯碱出口量大幅增加，进口量显著减少，净出口持续扩大。

六、数据来源

• Wind、卓创、隆众、iFinD、Mysteel、CCF、SMM、Bloomberg、广发期货研究所