20240425-国海证券-精测电子-300567.SZ-点评报告_量检测设备加速放量_在手订单充足_5页_243kb

精测电子（300567）投资分析报告摘要

评级： 买入（首次覆盖）

核心观点： 公司发布2023年报和2024年一季报，业绩承压，但半导体检测设备业务增长迅速，在手订单充足，毛利率提升明显，是国内平板显示及半导体检测设备领先企业，发展前景看好。

核心内容：

1. 业绩表现与原因： 2023年公司收入同比下滑11%，净利润大幅下降。主要受显示行业需求疲软及主动放弃部分低毛利率产品影响。2024Q1业绩仍承压。
2. 半导体业务高速增长： 半导体检测设备成为核心增长点，2023年收入同比增长超1倍，持续加速放量。公司在手半导体订单约160亿元。
3. 在手订单充沛： 截至年报披露日，总在手订单额约354亿元，半导体与新能源业务订单充足（分别为160亿、69亿），成为业绩支撑。
4. 毛利率显著改善： 2023年毛利率提升超45个百分点至49%，各业务板块盈利能力均增强。显示、半导体、新能源业务毛利率均实现大幅增长。
5. 研发投入加大： 2023年研发支出同比增长超1倍，持续提升核心竞争力和技术拓展能力。
6. 盈利预测： 预计2024-2026年收入分别为299.6亿、374.7亿、464.6亿元，归母净利润分别为27.8亿、40.5亿、53.1亿元，现价对应PE分别为60、41、31倍，首次给予“买入”评级。
7. 风险提示： 行业周期、新品拓展、技术迭代、国产替代、竞争、产能、研发投入与毛利率下滑等风险。

总结： 尽管2023-2024Q1业绩不佳，但精测电子半导体检测设备业务超预期增长，订单饱满，公司积极优化结构、提升效率、加大研发，在手订单和技术实力均支持其未来业绩加速恢复，维持“买入”评级。