20210928-格林期货-焦煤期货季报_焦煤结构矛盾持续_期价延续上涨行情_20页_1mb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告对焦煤市场进行了详细分析，涵盖了当前供需状况、价格走势、操作建议及潜在风险因素。报告指出，焦煤市场短期内面临供需矛盾缓解与价格回调的可能，但中长期仍具备上涨动力。

主要观点

短期趋势

• 需求转弱：受焦钢企业大面积限产及焦炭走弱影响，焦煤需求边际有所转弱，现货价格面临阶段性回落调整。
• 供应偏紧：主产地煤矿仍受环保、安全检查及资源问题压制，产量增长空间有限，供应端弹性较小。
• 操作建议：短期建议观望，中长期可逢低做多。

中长期趋势

• 产能增长有限：国内新增焦煤产能尤其是主焦煤产能较少，产量增长空间有限。
• 进口受阻：澳煤进口政策持续收紧，蒙煤受疫情影响通关不畅，优质主焦煤进口资源难以补充。
• 补库旺季支撑：四季度为下游补库旺季，补库需求仍是中长期支撑焦煤价格的关键因素之一。
• 铁水产量影响：焦煤供需转变程度取决于铁水产量下降幅度，若铁水产量持续下降，焦煤需求将逐步转弱。

关键信息

供需状况

• 煤矿开工率偏低：三季度煤矿开工率整体仍旧偏低，低于往年同期水平，山西煤矿手续不全产能较多，表外产量缩减较多。
• 洗煤厂库存低位：洗煤厂原煤库存持续处于近三年低位，精煤库存也因成本压力和需求减弱而下降。
• 焦企库存回升：焦企及港口焦煤库存略有回升，但并不意味着供需已转向宽松。

价格走势

• 现货价格大幅上涨：三季度焦煤现货价格持续上涨，如柳林主焦煤价格从1900元/吨涨至4100元/吨。
• 期货价格强势上涨：焦煤期价整体呈一路强势上涨行情，JM2201合约价格从二季度末的1858元/吨上涨至2992元/吨，涨幅达61%。
• 进口蒙煤价格高位：蒙煤价格持续上涨，至9月27日，蒙5#原煤价格约为3150元/吨，精煤出厂报价约为3640元/吨。

政策与风险

• 政策风险：国家相关部门对煤炭价格平抑意愿较强，政策风险仍存。
• 限产执行：华东地区焦企严格限产，焦煤矛盾在缓解。
• 疫情与安全检查：蒙古疫情发展及国内煤矿安全检查对供应端形成持续压制。
• 能耗双控：能耗双控政策对钢厂减产、限产产生影响，铁水产量下降明显，焦煤需求逐步转弱。

风险提示

• 蒙古疫情发展情况
• 粗钢压减力度
• 能耗双控政策影响
• 国内煤矿安全检查

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