20180928-太平洋-金正大-002470.SZ-乡村振兴战略规划发布_农业服务将唱主角_维持_买入__5页_805kb

金正大（002470）总结

核心内容

金正大是一家专注于农业服务与复合肥业务的企业，近期因乡村振兴战略规划发布而受到市场关注。公司凭借在农业服务领域的创新模式和领先优势，被证券分析师杨伟评为“买入”评级，目标价为9.4元，远高于其昨收盘价6.54元。该报告强调了农业服务在提升种植效率与农民收入方面的重要作用，并指出金正大旗下的金丰公社在推动农业现代化方面具有巨大潜力。

主要观点

• 乡村振兴战略的推动：国务院发布的《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》被视为历史上最重要的乡村振兴文件，明确了农业强、农村美、农民富的核心目标。该规划为农业服务行业提供了良好的政策环境和发展机遇。
• 农业服务模式创新：金丰公社作为国内首家现代化农业服务平台，采用土地全托管模式，通过前端优化配方、中端全程机械化、后端订单农业对接等方式，提高种植效率和农民收入，预计可使农民收入增长20%以上。
• 金丰公社发展迅速：金丰公社自2017年7月成立以来，已设立99家县级公社，服务面积达200万亩，预计2018-2019年将分别设立150家和300家县级公社。
• 公司业绩预期回暖：尽管2017年净利润有所下滑，但2018年预计实现显著增长，净利润增长达48.44%。公司连续八年国内复合肥销量排名第一，具备较强的市场竞争力。
• 维持“买入”评级：分析师认为公司未来业绩将逐步回暖，金丰公社在农业服务领域的竞争力突出，有望成为国内农业服务领域的超级独角兽。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：3,158/2,726
• 总市值/流通（百万元）：20,621/17,799
• 12个月最高/最低（元）：9.63/5.84

盈利预测和财务指标（单位：百万元）

财务指标分析

• 成长能力：

  • 营业收入增长：5.6%（2016A）、5.9%（2017A）、18.6%（2018E）、13.8%（2019E）、14.0%（2020E）
  • 营业利润增长：-22.8%（2016A）、-7.8%（2017A）、42.6%（2018E）、39.5%（2019E）、30.0%（2020E）
  • 归属于母公司净利润增长：-8.6%（2016A）、-29.6%（2017A）、48.4%（2018E）、39.0%（2019E）、31.4%（2020E）

• 获利能力：

  • 毛利率（%）：16%（2017）、18%（2018E）、18%（2019E）、18%（2020E）
  • 净利率（%）：5%（2017）、4%（2018E）、5%（2019E）、6%（2020E）
  • 总资产净利润（%）：7%（2016A）、4%（2017A）、5%（2018E）、7%（2020E）

• 偿债能力：

  • 资产负债率（%）：35%（2016A）、40%（2017A）、36%（2018E）、36%（2019E）、34%（2020E）
  • 流动比率：1.74（2016A）、1.80（2017A）、2.04（2018E）、2.20（2019E）、2.41（2020E）
  • 速动比率：1.10（2016A）、1.37（2017A）、1.52（2018E）、1.66（2019E）、1.83（2020E）

• 估值比率：

  • P/E：21.13（2016A）、29.39（2017A）、20.10（2018E）、14.46（2019E）、11.00（2020E）
  • P/B：2.37（2016A）、2.27（2017A）、2.08（2018E）、1.87（2019E）、1.64（2020E）
  • EV/EBITDA：15.42（2016A）、13.95（2017A）、10.63（2018E）、8.08（2019E）、6.37（2020E）

风险提示

• 金丰公社进度低于预期：若金丰公社的扩张和运营进度未达预期，可能影响公司整体业绩表现。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 任何人使用本报告，视为同意以上声明。