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中信期货国际化研究总结 | CITIC Futures International Research Summary

核心内容 Overview

2026年8月11日，股指表现分化，商品期货多数上涨，其中能源板块涨幅领先。焦煤、焦炭和纯碱等品种表现突出，分别上涨5.4%、2.0%和3.9%。市场整体呈现结构性行情，部分品种因供应紧张或成本支撑而表现强势，而其他品种则因需求疲软或库存压力而下跌。

主要观点 Main Points

1. 市场动态 Market Dynamics

• 股指：IM上涨0.1%，IH下跌0.9%，整体表现分化。
• 商品期货：多数上涨，能化行业领涨，燃料油、低硫燃料油和原油涨幅居前，分别为6.5%、6.4%和6.0%。
• 跌幅前三：SCFIS欧线、鸡蛋和纸浆分别下跌4.1%、2.5%和2.1%。

2. 焦煤 Coking Coal

• 价格走势：8月11日焦煤主力合约上涨5.4%至1273.5元/吨。
• 供应端：山西地区炼焦煤煤矿停产数量减少，但复产进度缓慢，叠加内蒙古口岸断电影响进口，供应仍偏紧。
• 需求端：焦炭产量环比下降，但下游采购情绪略有改善，库存压力较小。
• 展望：焦煤现货价格坚挺，基本面健康，叠加焦炭产量回升，期货估值有望修复。

3. 焦炭 Coke

• 价格走势：8月11日焦炭主力合约上涨2.0%至1865元/吨。
• 供应端：焦炭三轮提降落地，导致供应环比下滑，焦化利润承压。
• 需求端：高炉复产带动铁水产量维持高位，钢厂利润压力有所缓解。
• 展望：成本支撑和资源紧缺支撑焦炭价格，短期内期货价格预计震荡偏强。

4. 纯碱 Soda Ash

• 价格走势：8月11日纯碱主力合约上涨3.9%至966元/吨。
• 供应端：部分企业仍在检修，供应压力边际缓解，但检修恢复后仍存压力。
• 需求端：浮法和光伏玻璃企业亏损，日熔量有下行预期，出口需求不确定性较大。
• 展望：供需过剩局面未改，价格持续承压，短期期货价格或维持震荡。

关键信息 Key Information

1. 重点资讯 Important News

• 宏观新闻：
  • 中国人民银行发布“十五五”改革发展规划，强调人民币国际化和金融市场双向开放。
  • 美国战略石油储备降至2.987亿桶，为1983年以来最低。
  • 特朗普要求伊朗赔偿军事冲突损失。
  • 英伟达与六家金融公司合作，筹集逾5000亿美元用于AI计算基础设施。
• 行业新闻：
  • 大商所宣布焦炭期权将于2026年9月2日上市交易。
  • 恒生科技指数计划扩大科技主题覆盖，扩容至50只成分股。

2. 期货市场动态 Futures Market Dynamics

• 交易费用：焦炭期权交易手续费为0.5元/手，行权手续费相同，套期保值交易手续费为0.25元/手。
• 市场情绪：多数商品期货上涨，尤其是能化板块，而部分品种如SCFIS欧线、鸡蛋和纸浆下跌。

风险提示 Risk Warning

• 宏观经济波动：可能影响市场整体走势。
• 地缘政治变化：如中美关系、伊朗问题等。
• 政策趋向扭转：尤其是对能源、金融等领域的政策调整。

图表概览 Chart Summary

• 图表1：商品期货主力连续合约涨幅前十。
• 图表2：商品期货主力连续合约跌幅前十。
• 图表3-8：分别展示了焦煤、焦炭、纯碱的价格走势及单日涨幅。
• 图表9：期货价格变化与持仓变化关系。
• 图表10：中国期货价格、涨跌幅、成交量及成交额等数据概览。

总结 Summary

综上所述，2026年8月11日，商品期货市场整体上涨，能源板块表现突出。焦煤、焦炭和纯碱等品种因供应紧张、成本支撑或政策利好而上涨。同时，部分品种如SCFIS欧线、鸡蛋和纸浆因需求疲软或库存压力而下跌。市场整体情绪偏暖，但需关注宏观经济波动、地缘政治变化及政策调整带来的影响。未来，焦煤和焦炭价格预计在基本面改善和成本支撑下维持偏强走势，而纯碱则面临供需过剩压力，价格可能震荡。此外，焦炭期权即将上市，可能对市场流动性产生积极影响。