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健帆生物2026年半年度报告总结

核心内容概览

公司于2026年8月6日发布了2026年半年度报告，整体业绩呈现承压态势，但核心产品与海外市场拓展表现积极，展现出较强的盈利能力和增长潜力。

业绩简评

• 2026年上半年：公司实现收入10.32亿元，同比减少9%；归母净利润3.82亿元，同比减少2%；扣非归母净利润3.55亿元，同比减少5%。
• 第二季度（Q2）：收入4.72亿元，同比减少20%；归母净利润1.61亿元，同比减少20%；扣非归母净利润1.47亿元，同比减少22%。

经营分析

核心产品表现

• 血液灌流器：上半年实现收入8.68亿元，同比减少10.02%。尽管受行业需求波动和市场竞争加剧影响，但综合盈利能力及现金流保持稳定。
• 毛利率与净利率：综合毛利率78.46%，净利率37%，整体盈利能力强健。

新品拓展

• KHA系列产品：实现销售收入1.57亿元，同比增长96.59%；销量达64.7万支，同比增长299.7%。该产品已覆盖超过1000家医院，成为公司新的增长点，占公司整体销售比重15.23%，较去年同期增长8.18个百分点。

海外市场拓展

• 海外销售收入：上半年实现4155万元，同比增长20.37%。
• 国际布局：产品已销售至101个国家，在海外2000多家医院临床应用。公司持续深耕海外市场，结合不同国家实际情况制定推广策略，加速产品临床应用。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.17亿元、7.06亿元、8.16亿元，同比分别增长16%、14%、16%。
• 估值：现价对应PE为23、20、17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 医保控费政策及产品降价风险；
• 在研项目推进不达预期风险；
• 产品推广不达预期风险；
• 院内需求及产品使用频率不及预期风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。

市场相关报告评级分析

• 评分说明：市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分。最终评分与平均投资建议对照：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。

分析师信息

• 甘坛焕：执业编号 S1130525060003，邮箱 gantanhuan@gjzq.com.cn
• 何冠洲：执业编号 S1130523080002，邮箱 heguanzhou@gjzq.com.cn

市价信息

• 市价（人民币）：17.82元

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能与其他研究报告存在差异，不承担任何责任。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。