20211213-鲁证期货-沪铜周报_年末交投低迷_铜价波动有限_10页_864kb

沪铜周报总结

核心内容

2021年12月13日发布的沪铜周报主要分析了近期铜价走势、铜矿供应情况、精废价差、铜杆市场动态以及市场持仓和库存变化。整体来看，铜价在年末交投低迷中波动有限，市场情绪较为谨慎，供应端和需求端均面临一定压力。

主要观点

• 铜价波动有限：由于进口货源充足，持货商下调升贴水，市场成交清淡，铜价在低位震荡。
• 铜矿供应紧张：秘鲁Las Bambas铜矿持续受到社区抗议影响，可能停产，影响全球供应。同时，加拿大和国内口岸清关效率低下，进一步加剧供应不确定性。
• 精废价差变化：废铜货源紧俏，价格坚挺，但废铜杆消费走弱，价差缩小，导致废铜杆厂家陷入亏损。
• 铜杆市场低迷：精铜杆和再生铜杆需求均未明显增长，开工率下降，企业控制接单量以规避资金风险。
• CFTC持仓变动：COMEX铜多头减仓，空头减仓，总持仓下降，显示市场投机情绪有所缓解。
• 交易所库存变化：LME和SHFE库存均有所增加，但整体仍处于低位，对铜价形成支撑。
• 保税区库存减少：进口商积极入库，但港口效率下降导致库存环比减少，显示市场对现货的偏好。

关键信息

铜价与市场情绪

• 上海电解铜CIF（提单）价格波动有限。
• 持货商因进口货源充裕而下调升贴水，但市场对升水100元/吨以上货源接受度有限。
• 周尾市场报价稳定于平水，买卖双方在小幅升水位置拉锯。

铜矿供应

• 秘鲁Las Bambas铜矿：因社区抗议持续封锁，可能全面停工，影响供应。
• 加拿大运输：Highland Valley Copper部分铜精矿销售可能延迟至2022年第一季度。
• 国内口岸：满洲里、二连浩特口岸受疫情影响关闭，阿拉山口口岸清关效率低下，影响进口。

精废价差

• 精铜与废铜价差维持在800元左右，但废铜杆价格优势减弱。
• 镇海区封锁导致废铜供应减少，下游采购困难，原料库存下降。

铜杆市场

• 精铜杆：订单平淡，开工率约69.24%，较上周下降2.15个百分点。
• 再生铜杆：因原料价高货紧，加上环保政策趋严，消费不佳，部分厂家减产。

CFTC持仓数据

• COMEX铜多头持仓减少6.08%，空头持仓减少5.59%，总持仓下降5.57%。
• 美元投机性净多头降至194.6亿美元，显示市场风险偏好降低。

交易所库存

• LME库存：截至12月15日为88650吨，较上周增加13475吨。
• SHFE库存：截至12月15日为41380吨，较上周增加5270吨。
• 低库存对铜价形成支撑，但无明显挤仓压力。

保税区库存

• 国内保税区铜库存连续九周下滑，周五降至17.52万吨。
• 上海保税区库存环比下降0.78万吨，广东保税区库存略有下降。

策略与建议

• 供应端：铜矿供应偏紧，库存低位，未来需求预期乐观，铜价向下空间有限。
• 需求端：年末下游需求转弱，线缆厂和铜杆企业控制接单量，环保和疫情限制生产。
• 整体判断：沪铜仍将维持震荡格局，短期内难有大幅下跌。
• 风险提示：宏观利空影响超预期可能对铜价形成压力。

数据来源

• SMM（上海金属网）
• WIND
• CFTC
• 博易大师
• 鲁证期货研究所

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本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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