20191031-东兴证券-“区块链+”相关上市公司梳理：计算机行业：中国法定数字货币（DCEP）产业研究深度报告之一_35页_1mb

中国法定数字货币(DCEP)产业研究深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国央行数字货币（DCEP）的背景、发展历程、技术基础及未来影响，同时梳理了“区块链+”相关上市公司，并分析了主流加密数字货币和Libra的特性、应用场景与潜在风险。

主要观点

• 央行数字货币的战略意义：DCEP旨在捍卫国家货币主权，提高货币政策有效性，降低反洗钱成本，并推进人民币国际化。
• 数字货币发展趋势：随着区块链技术的发展，数字货币正逐步从投资工具向支付手段过渡，但其币值波动性、监管风险等问题仍需解决。
• Libra的挑战与机遇：Libra作为中心化数字货币，具有广泛的使用范围和强大的信用保障，但其面临监管、外汇、超发等多重风险。
• 数字票据平台的试点意义：数字票据平台作为DCEP的首个试验场，具备去中心化、可追溯、智能合约等特性，有助于提升票据市场的效率和透明度。
• 产业链布局：DCEP的推出将带动安全加密、货币发行、支付流通等相关产业迅速发展，建议投资者关注相关上市公司。

关键信息

1. DCEP的推出背景

• 人民币未纳入Libra的一篮子货币，可能导致各国央行减少人民币储备，阻碍人民币国际化。
• 中国央行数字货币闭环测试正在进行，或将成为全球首个正式发布数字货币的央行。
• DCEP将采用“一币两库三中心”架构，实现对M0的替代，并通过可控匿名和100%准备金机制确保安全性与稳定性。

2. 数字货币发展历程

• 货币经历了6个阶段：物物交换、贵金属、纸币、电子货币、数字货币、未来智能货币。
• 电子货币和虚拟货币是传统货币的电子化和内部化形式，而数字货币则具备去中心化、可编程等特性。

3. 电子货币、虚拟货币、数字货币的区别

4. 主流加密数字货币介绍

• 比特币：作为去中心化数字货币的代表，其具有匿名性、固定发行量等特性，但交易确认时间长、价格波动大。
• 以太坊：支持智能合约和去中心化应用，具备更高的灵活性和扩展性，但存在能耗高、治理风险等问题。
• 瑞波币（XRP）：专注于跨境支付，具备高交易效率、低手续费、可作为桥接货币等优势，但面临监管和系统性风险。

5. Libra的概况

• Libra由Facebook主导，由独立的Libra协会进行治理，采用BFT共识机制和Move编程语言，以稳定资产为储备。
• 目前有28个初始成员，未来预计增加至100个左右，其治理结构与运营模式具有较强的中心化特征。

6. Libra的特性与应用场景

• 特性：相较于其他数字货币，Libra具有更强的信用保障、交易安全性及可扩展性。
• 应用场景：
  • 跨境转账：提供快速、低成本的跨境支付服务，适应全球化趋势。
  • 境内支付：与消费场景巨头合作，推动支付场景多样化。
  • 新金融生态：支持借贷、衍生品等金融服务，推动金融创新。

7. Libra的潜在缺陷

• 监管风险：可能面临各国对Libra的抵制和严格监管。
• 匿名性不足：用户仍需进行KYC和AML验证，无法完全实现匿名交易。
• 系统性风险：依赖企业信用而非国家信用，可能引发全球金融体系风险。
• 外汇风险：用户需承担一篮子货币波动带来的资产风险，无法享受储备资产带来的收益。

8. 数字票据平台的创新点

• 去中心化：通过区块链技术，实现票据交易的去中心化。
• 隐私保护：采用同态加密和零知识证明技术，保护交易隐私。
• 智能合约：实现票据交易的自动化和可控性。
• 安全加密：对联盟链进行安全加固，支持国密算法。
• 开发优化：设计区块链中间件，降低开发门槛。
• 业务创新：引入数字货币进行结算，实现资金流与信息流同步。

投资策略

• 把握央行数字货币产业链相关上市公司，关注安全加密、货币发行、支付流通等环节。

风险提示

• 行业政策出现重大变化。
• 技术进步不及预期。
• 商业模式尚未成型。