20250811-太平洋-金河生物-002688.SZ-2025年半年报点评_兽用化药持续向好_宠物动保未来可期_4页_635kb

金河生物（002688）2025年半年报核心总结

1. 业绩表现

2025年上半年公司实现营业收入13.90亿元，同比增长30.45%；归母净利润1.38亿元，同比增长51.52%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长50.88%。兽用化药板块收入8.60亿元，占营收的61.83%，同比增长72.15%。

2. 兽用化药业务

• 主要产品金霉素预混剂销量大幅增长，国内外市场同步增长。
• 成本下降：2025年上半年玉米等原材料价格同比下降11.90%，其他辅助材料也有不同程度下降，吨药成本继续降低。
• 未来预期：公司预计下半年国内外市场金霉素销量将持续增长。

3. 宠物动保业务

• 现有产品：已上市的宠物药品包括犬瘟疫苗等5个产品。
• 在研产品：十多个产品正在规划或申报中，涵盖驱虫药、治疗药及疫苗。
• 数字化布局：公司开发了宠物APP“艾宠易”，集成AI功能，预计近期上线，后续将逐步推出AI问诊、诊疗等功能。

4. 财务预测

太平洋证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收分别为28.9亿、34.1亿、39.2亿元，归母净利润分别为2.46亿、3.14亿、3.31亿元，EPS分别为0.32元、0.41元、0.43元。对应PE分别为24.38、19.01、18.00倍。

5. 风险提示

• 产品涨价不及预期：可能影响盈利水平。
• 关税政策风险：可能对出口业务产生影响。

总结：公司半年报业绩亮眼，兽用化药板块持续增长，宠物动保业务逐步推进，未来增长潜力较大。公司维持“买入”评级。