20220828-开源证券-建筑材料行业周报_LPR降息及施工旺季临近_关注板块底部机会_26页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

2022年8月28日发布的建筑材料行业周报指出，当前行业处于底部机会阶段，受到LPR降息和施工旺季临近的影响，整体市场情绪有所改善。尽管本周建筑材料指数下跌4.04%，但相较于沪深300指数，跌幅较小，显示出一定的抗跌性。投资评级为“看好”，表明分析师对板块未来表现持乐观态度。

主要观点

LPR降息与政策支持：8月22日，1年期LPR下降5个基点至3.65%，5年期以上LPR下降15个基点至4.30%，旨在刺激房地产需求和基建投资。政策性金融工具额度增加，有助于推动基建项目落地，形成实物工作量。
水泥行业：全国P.O42.5散装水泥均价环比上涨2.90%，多地价格明显上涨，尤其西南地区涨幅达10.78%。熟料库存环比下降，显示供给端收缩，需求端弱复苏，水泥行业盈利能力边际改善。
玻璃行业：浮法玻璃现货价格小幅下降，期货价格上涨，库存增加，市场仍处于筑底阶段。光伏玻璃价格平稳，盈利能力逐步修复。主要原材料如纯碱价格环比上涨，石油焦和重油价格下降，天然气价格持平。
玻璃纤维行业：无碱纱价格环比下降，电子纱价格持平，市场整体表现平淡。主要企业如光威复材、中复神鹰等受益于“双碳”政策带来的风电、光伏需求增长。
碳纤维行业：价格持平，库存和开工率环比上升，但盈利能力有所下降。碳纤维企业受益于下游需求增长，但成本压力仍存。
消费建材板块：原材料价格维持高位震荡，部分企业如东方雨虹、科顺股份、三棵树等受益于政策支持和需求复苏，估值相对较低，存在投资机会。
风险提示：包括原材料价格上涨、经济增速下行、房地产流动性风险、疫情反复以及基建落地不及预期等。

关键信息

本周行情回顾

建筑材料指数本周下跌4.04%，跑输沪深300指数2.99个百分点。
近三个月建筑材料指数下跌6.68%，跑输沪深300指数8.63个百分点。
近一年建筑材料指数下跌21.23%，跑输沪深300指数6.57个百分点。

板块数据跟踪

水泥板块

全国P.O42.5散装水泥均价381.35元/吨，环比上涨2.90%。
熟料库容比64.78%，环比下降3.35%。
东北、华中、西南地区水泥价格涨幅显著，华北、华南等地价格略有下降。

玻璃板块

浮法玻璃现货价格1751.28元/吨，环比下降0.24%；期货价格环比上涨0.55%。
全国浮法玻璃库存上涨3.03%，达到近四年高位。
光伏玻璃均价170.57元/重量箱，环比持平，价格位于近五年高位。

玻璃纤维板块

无碱2400号缠绕直接纱价格环比下降5.57%，SMC合股纱和喷射合股纱价格也有所下降。
电子纱价格环比持平，市场紧俏度有所缓解。

碳纤维板块

小丝束碳纤维均价207.5元/千克，大丝束均价132.5元/千克，价格环比持平。
库存环比增长3.45%，开工率环比上升0.89个百分点。
毛利环比下降4.78%，盈利能力远超往年同期。

消费建材板块

原材料价格高位震荡，如原油、沥青、钛白粉等。
东方雨虹、科顺股份、三棵树等公司公告显示其获得政府补助或提供担保，反映政策对行业的支持。
估值方面，建材板块PE为11.4倍，PB为1.70倍，处于A股全行业较低水平。

受益标的

水泥板块：东方雨虹、华新水泥、海螺水泥、金隅集团等。
玻璃板块：福莱特、旗滨集团、中国巨石、中材科技等。
碳纤维板块：光威复材、中复神鹰、吉林碳谷等。
消费建材板块：东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、伟星新材等。

风险提示

原材料价格上涨风险
经济增速下行风险
国内房地产流动性风险蔓延
疫情反复风险
基建落地进展不及预期风险

估值表现

建材板块PE为11.4倍，位列A股全行业倒数第六位。
PB为1.70倍，位列A股全行业第十位。

行业走势与政策影响

LPR降息和专项借款政策助力保交楼，房地产需求有望逐步恢复。
专项债结存限额和基建项目核准推动基建产业链需求增长。
“双碳”政策推动风电、光伏等产业需求，带动碳纤维、光伏玻璃等细分行业景气度提升。

分析师与机构信息

分析师：张绪成、陈晨、朱思敏
机构：开源证券研究所
联系方式：多个城市设有分支机构，包括上海、北京、深圳、西安等，邮箱为research@kysec.cn

总结

建筑材料行业在政策支持和需求复苏的背景下，展现出一定的投资机会。水泥、玻璃、玻纤、碳纤维及消费建材板块均受到不同程度的影响，部分企业因政策支持和需求增长而受益。尽管市场表现不佳，但估值处于低位，显示出潜在的投资价值。行业面临的主要风险包括原材料成本上升、经济下行压力、房地产流动性风险及基建进展不及预期。整体来看，建筑材料行业在短期内仍需关注政策推动下的需求复苏情况。

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