20210412-国都期货-铜期货周报_疫情反弹抬升悲观情绪_长期经济仍有增长预期_9页_768kb

疫情反弹抬升悲观情绪，长期经济仍有增长预期

核心内容

本报告分析了2021年4月12日前后铜价的走势及影响因素，指出虽然短期内疫情反弹引发市场悲观情绪，但长期来看，全球经济和中国经济的强劲增长预期为铜价提供了上行动力。

主要观点

• 行情回顾：上周初铜价因美国非农数据超预期、拜登提出2万亿美元基建计划及智利边境封锁而上涨，随后因疫情反弹和智利澄清边境封锁不影响铜进出口，铜价走弱。
• 海外市场：3月全球摩根大通制造业PMI为54.8，高于前值；美国和欧元区PMI分别升至64.7和62.5，显示经济预期乐观。然而，疫情仍是市场主要担忧，IMF将2021年全球GDP增速上调至6%，中国和美国GDP增速分别为8.4%和6.4%。
• 国内市场：2月工业增加值累计同比35.10%，高于预期；社会消费品零售总额累计同比33.80%，也高于预期，但固定资产投资完成额累计同比35%，低于预期。信贷数据强劲，企业经营活跃，宏观政策支持经济上行。
• 后市展望：短期铜价受疫情拖累，但长期来看，全球经济增长预期增强，铜价仍有上行空间。南美疫情导致产量预期下降，国内TC费用持续下跌，供需偏紧，建议布局多单。

关键信息

海外市场分析

• 铜消费：2020年12月全球精炼铜消费量为208.7万吨，同比增长3.37%；前11月累计消费2498万吨，同比增长2.70%。
• 供需平衡：2020年12月铜累计供需不足139.10万吨，供需继续收紧。
• PMI数据：3月全球制造业PMI为54.8，优于前值；美国和欧元区PMI分别为64.7和62.5，显示经济复苏态势。
• IMF预测：2021年全球GDP增速上调至6%，中国GDP增速为8.4%，美国GDP增速为6.4%。
• 疫情影响：美国新增病例超6万例，欧洲多国升级防疫，日本实施新限制，新兴市场疫情依然严峻。

国内市场分析

• 信贷数据：2月新增人民币贷款13600亿元，同比多增4543亿元；新增社会融资规模17100亿元，同比多增8363亿元。
• M1和M2：2月M1同比增长7.4%，M2同比增长10.1%，显示货币流动性较强。
• 工业生产：2月工业增加值累计同比35.10%，高于预期；出口交货值累计同比42.5%，表现良好。
• 投资情况：固定资产投资完成额累计同比35%，低于预期；房地产投资完成额累计同比38.3%，显示较强支撑。
• 铜下游需求：电网投资累计同比64.49%，电源投资累计同比121.20%；家电产量增长显著，汽车销量同比增长74.9%。
• 铜矿供应：2月从智利进口铜矿58.4万吨，同比增长11.1%；秘鲁进口48.2万吨，同比增长21.2%；国内TC费用持续下跌，供需偏紧。

后市展望

• 短期影响：疫情反弹对金融资产价格形成压力，铜价波动较大。
• 长期趋势：全球经济和中国经济预期走强，宏观周期支持铜价上行。
• 供需分析：南美疫情可能影响铜矿产量，国内TC费用下跌加剧供需紧张。
• 投资建议：建议投资者布局铜多单，以捕捉长期增长预期。

分析师与机构简介

• 分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 国都期货研究所：拥有高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，专注于基本面研究、宏观趋势和产业分析，为客户提供全方位投研服务。

免责声明

• 本报告基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，不因接收人收到此报告而视其为客户。
• 报告所载观点仅为编写人判断，不代表国都期货有限公司或其附属公司的立场。
• 投资者应独立评估投资决策，并建议咨询专业财务顾问。

版权声明

• 本报告版权为国都期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何人不得复制、传播或存储本报告内容。