20260315-开源证券-商贸零售行业周报_逸仙电商获1.2亿美元投资_老铺黄金业绩预告高增_24页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本周（2026年3月9日-3月13日），商贸零售和社会服务指数分别下跌1.69%和0.82%，在31个一级行业中排名靠后。尽管整体市场表现不佳，但部分细分板块和个股表现亮眼，尤其是酒店餐饮板块涨幅最大，为1.46%。同时，多家公司发布业绩预告，显示出行业在情绪消费和品牌升级方面的积极趋势。

主要观点

• 行业动态：逸仙电商获1.2亿美元投资，老铺黄金发布业绩预告，实现净利润高增长。
• 投资主线：重点关注情绪消费主题下的高景气赛道，包括黄金珠宝、零售电商、美妆个护、医美等。
• 业绩亮点：多家公司2025年业绩实现显著增长，部分公司实现扭亏为盈。
• 行业趋势：情绪消费和品牌升级成为行业增长的重要驱动力，AI技术在跨境电商和医美领域应用广泛。

关键信息

逸仙电商

• 获1.2亿美元投资，用于产品研发、全球供应链整合、海外扩张及战略并购。
• 2025年营收43亿元，同比增长26.7%，Non-GAAP净利润840万元，首次转正。
• 护肤品业务表现突出，营收22.8亿元，同比增长63.5%。
• 完美日记、科兰黎、达尔肤等品牌表现亮眼，线上销售延续高增。

老铺黄金

• 2025年预计实现收入270-280亿元，净利润48-49亿元，同比分别增长217%-229%和226%-233%。
• 品牌调性升级，首次进入胡润高净值人群珠宝品牌前三。
• 渠道拓展加速，新增门店10家，优化扩容门店9家，海外布局稳步推进。
• 与国际名流合作，提升品牌国际影响力。

吉宏股份

• 预计2025年归母净利润增长50%-60%，业绩略超预期。
• “包装+跨境社交电商”双轮驱动，借助GEO（AI）技术拓展海外市场。
• 实现30分钟内自动更新标题与脚本，多模态内容生成，提升营销效率。

美丽田园医疗健康

• 预计2025年净利润增长不低于34%，业绩增长强劲。
• 实施“内生+外延”双轮驱动，收购贝黎诗、奈瑞儿等品牌并实现整合。
• 推出“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略，提升品牌影响力和盈利能力。

潮宏基

• 预计2025年归母净利润增长125%-175%，超预期。
• 品牌力提升，与抖音官方IP合作，直播表现突出。
• 加盟模式持续扩张，门店总数达1668家，品牌设计融合东方文化与现代时尚。

周大福

• FY2026H1营收同比下降1.1%，但同店销售重拾增长。
• 产品结构持续优化，定价首饰占比提升，毛利率保持高位。
• 品牌转型推进，拓展高端购物中心及核心地段。

永辉超市

• 2025年前三季度营收同比下降22.2%，利润承压。
• 门店调改加速推进，进入系统化、规模化阶段。
• 供应链改革和自有品牌发展顺利，未来成长可期。

爱婴室

• 2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进。
• 门店销售表现稳健，供应链管理能力提升。
• 依托国际IP授权，打造第二增长曲线。

丸美生物

• 2025Q3业绩亮眼，眼部与护肤系列产品表现突出。
• 持续布局中高端市场，推出“完美胶原支棱眼霜”等新品。
• 多品牌矩阵布局，双11表现优异。

珀莱雅

• 2025Q1-Q3营收同比增长1.9%，归母净利润增长2.7%。
• 多品牌矩阵布局，双11表现亮眼，天猫成交排名靠前。
• 研发和产品创新持续，巩固国货美妆龙头地位。

朗姿股份

• 2025Q3营收改善，归母净利润增长1579.5%，主要受益于医美业务。
• 医美版图持续扩大，收购重庆米兰柏羽，推动全国化布局。
• 内生+外延驱动，打造泛时尚业务生态圈。

爱美客

• 2025Q3业绩承压，但公司产品矩阵丰富，布局化妆品领域。
• REGEN加速国际化，REGEN新工厂投产，推动产品出海。
• 未来通过内生+外延布局，期待业绩回暖。

贝泰妮

• 2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容，双11表现亮眼。
• 毛利率提升，品牌影响力扩大，渠道拓展加速。
• 全球化布局稳步推进，产品进驻东南亚主流渠道。

润本股份

• 2025Q3驱蚊业务高增，婴童护理业务表现稳定。
• 产品结构持续优化，毛利率提升。
• 双十一期间表现亮眼，爆品打造能力突出。

毛戈平

• 2025H1业绩亮眼，彩妆与护肤业务双增长。
• 线上渠道表现强劲，抖音平台GMV稳居第一。
• 香氛业务拓展，强化高端国货美妆定位。

巨子生物

• 2025H1业绩稳健，重组胶原蛋白业务持续增长。
• 可复美与可丽金双品牌驱动，直销与电商平台表现亮眼。
• 产品矩阵迭代，渠道拓展与研发并行，未来成长可期。

上美股份

• 2025H1归母净利润增长30.7%，多品牌协同效应显现。
• 主品牌韩束持续领跑，新兴品牌如Newpage一页增长迅速。
• 线上自营能力提升，产品与渠道多维开花。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

投资建议

• 黄金珠宝：关注老铺黄金、潮宏基等具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌。
• 零售电商：关注永辉超市、爱婴室等顺应趋势变革的线下零售企业，以及吉宏股份、华凯易佰等AI赋能的跨境电商企业。
• 美妆个护：关注毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌。
• 医美：关注爱美客、美丽田园医疗健康、朗姿股份等具备差异化产品和持续并购扩张的医美机构及厂商。

行业关键词

• 霸王茶姬：宣布进入韩国市场。
• 铜师傅：通过港交所上市聆讯。
• 鑫荣懋：拟赴港上市。
• 逸仙电商：获8亿元可转债投资。
• 春晓计划：京东加码350亿升级。

板块表现

• 酒店餐饮：本周涨幅最大，为1.46%；年初至今累计涨幅为3.85%，领跑各细分板块。
• 个股表现：新世界、三峡旅游、新迅达涨幅靠前；苏美达、孩子王、中百集团跌幅靠前。

总结

整体来看，商贸零售行业在2026年3月面临市场调整，但部分优质公司通过产品创新、渠道拓展和品牌升级实现业绩高增。情绪消费成为行业增长的重要引擎，AI赋能和全球化布局是未来发展的关键方向。投资者应关注具备差异化优势和成长潜力的公司，同时警惕消费复苏不及预期和行业竞争加剧等风险。