20201228-天风证券-医药生物行业研究周报_继续重点关注创新核心竞争力和医药大消费两大投资方向_16页

报告摘要

2020年12月28日发布的医药生物行业研究报告指出，医药生物板块本周整体上涨1.1%，表现优于上证综指，但弱于中小板和创业板。医药生物估值相对A股溢价上涨，对全部A股溢价率为187.08%，处于历史较高水平。报告强调，2021年应重点关注创新核心竞争力和医药大消费两大投资方向。

创新药成为投资主线：
- 创新药行业在政策、产业、人才和资本的共振下步入黄金发展期。
- 创新药有望成为10年10倍的赛道，未来十年预计保持10%以上的增速。
- 随着技术进步，如小分子靶向药、单抗、双抗、ADC、细胞治疗等，行业将持续发展。
- 创新药占比有望从5%提升至33%或50%，将带来巨大的市场空间。
CXO行业迎来发展机遇：
- 国内CXO行业在政策、资本和产业支持下迎来黄金发展期。
- 国内CRO行业的人均营业成本低于全球前三大CRO，具备成本优势。
- 海外企业持续转移研发外包业务，国内MAH政策促进创新药发展。
医疗器械进入创新黄金期：
- 新冠疫情暴露了医疗器械的短板，国家推动医疗新基建，相关产品将面临采购潮。
- 国产替代进口趋势明显，部分产品已达到全球领先水平。
- 高值耗材集采将倒逼企业提高创新水平，避免同质化竞争。
疫苗行业开启创新新周期：
- 新冠疫苗研发推动行业技术升级，国内疫苗产业将进入自主创新阶段。
- 随着居民健康意识提升，非规划疫苗接种率有望持续增长。
- 国产大品种如2价HPV疫苗将引领行业增长。

医药生物板块整体上涨1.1%，强于上证综指，弱于中小板和创业板。
各子板块表现不一，医疗服务板块涨幅最大（5.58%），医疗器械板块上涨1.3%，化学制药上涨0.92%，生物制品上涨0.04%，医药商业下跌0.81%，中药板块下跌2.24%。

推荐的公司包括：药石科技、迈克生物、安图生物、万孚生物、益丰药房、迈瑞医疗、金域医学、恒瑞医药、九州通、片仔癀、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、通策医疗、云南白药、长春高新、凯莱英、天坛生物。

行业评级：强于大市（维持评级）。
股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

相关报告：
1. 《医药生物-行业投资策略:2021年投资策略：医改进一步强化，坚守创新与大消费景气赛道》
2. 《医药生物-行业研究周报：医保谈判落地不确定性消除，加大医药优质赛道关注度》
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