2017年-BIS国际清算银行_Global_value_chains_and_effective_exchange_rates_at_the_country-sector_level_61页_1mb

总结：全球价值链与国家-行业层面的有效汇率

核心内容

本研究探讨了全球价值链（GVC）对传统有效汇率（REER）测量方法的影响，并提出了一种新的、更精确的REER计算框架，能够同时在国家和行业层面衡量竞争力。研究指出，传统的REER模型过于简化，未能充分考虑行业间贸易和中间品贸易的复杂性，从而导致测量结果不够准确甚至出现符号错误。通过引入行业异质性和中间品贸易的考量，本文构建了一个基于常数替代弹性的模型，以更真实地反映全球经济互动对竞争力的影响。

主要观点

1. 传统REER模型的局限性

   • 传统模型假设所有国家仅出口最终产品，且各行业在国际生产中具有相同的互动模式。
   • 这种假设在当前以全球价值链为主的经济环境下显得不足，因为不同行业在价值链中的位置和参与程度不同，会影响其竞争力。

2. 新的REER测量方法

   • 本文提出两种新的REER测量方法：基于增加值的GVC-REER和基于总产出的Q-REER。
   • GVC-REER用于衡量行业层面的竞争力，而Q-REER则用于衡量总产出层面的竞争力。

3. 行业异质性的重要性

   • 行业之间的替代弹性和贸易模式存在显著差异，这些差异对REER权重和价格的影响不容忽视。
   • 行业异质性能够更准确地捕捉不同国家在不同行业中的竞争力变化，而传统模型无法做到这一点。

4. 对实际案例的分析

   • 通过分析中国和希腊等国家的REER变化，发现基于GVC的REER计算方法能够更准确地反映汇率变动对竞争力的实际影响。
   • 例如，中国在1995-2009年间，基于增加值的REER升值幅度大于基于总产出的REER，这表明其从国外进口中间品的贬值对竞争力提升有更大影响。

5. 模型的扩展性

   • 本文不仅限于国家层面，还发展了双边GVC-REER（GVC-RER）的计算方法，以反映不同国家之间在价值链中的互动。
   • 模型考虑了全球投入产出表（WIOD）中的行业和国家数据，构建了一个包含40个国家和1435个行业-国家对的数据库。

关键信息

• 研究方法：本文基于常数替代弹性（CES）模型，考虑了行业异质性和中间品贸易的影响。
• 数据来源：使用世界投入产出数据库（WIOD）的数据，涵盖1995-2009年期间40个国家和1435个行业-国家对。
• 模型应用：模型能够计算出基于增加值和总产出的行业及国家层面的有效汇率，并用于分析汇率变动对竞争力的影响。
• 研究结论：传统的REER测量方法在当前全球价值链背景下存在偏差，新的GVC-REER方法提供了更准确的衡量工具，有助于政策制定者更好地理解汇率变动对不同行业竞争力的实际影响。

模型结构

• 生产函数：每个国家-行业实体使用一个CES生产函数，其中包含增加值和中间品投入。
• 偏好函数：国家层面的最终商品由所有行业实体的产出组合而成，通过多阶段的CES聚合。
• 市场出清条件：每个实体的产出要么作为中间品被其他实体使用，要么作为最终商品被消费。

实证结果

• 中国案例：基于增加值的REER升值幅度大于基于总产出的REER，表明中国从国外进口中间品的贬值对竞争力提升更为显著。
• 希腊与德国案例：在双边GVC-RER框架下，希腊相对于德国的竞争力下降更为明显，表明传统REER方法低估了德国低通胀对希腊竞争力的负面影响。

研究意义

• 本文为政策制定者提供了一个新的工具，以更精确地衡量不同行业和国家的竞争力。
• 强调在全球价值链日益重要的背景下，传统的REER模型需要进行调整，以反映行业异质性和中间品贸易的复杂性。

未来研究方向

• 本文未考虑内生的外包和生产共享决策，未来研究可进一步探讨这些因素对REER的影响。
• 模型假设行业层面的价格变化与整体GDP平减指数成比例，未来可以考虑更复杂的映射关系。

结构概览