20181101-国金证券-建筑和工程行业点评_经济形势稳中有变_政策密集定调基建稳增长_3页_494kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前中国经济形势及政策动向，重点聚焦于基建稳增长的逻辑，以及相关政策对民营企业发展的支持。同时，提出了针对大基建、设计企业、生态环保类PPP企业的投资建议，并附有投资评级说明与公司联系方式。

主要观点

1. 经济形势与政策动向

• 经济形势：当前经济形势仍为“稳中有变”，外部挑战如中美贸易战，内部挑战如企业经营困难，导致经济下行压力加大。
• 政策定调：中共中央政治局会议强调实施积极财政政策和稳健货币政策，继续推进“六稳”工作，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
• 基建稳增长逻辑：基建投资仍是稳增长的重要手段，预计Q4及明年基建投资将提速，政策导向有助于改善市场预期。

2. 基建补短板政策

• 指导意见发布：国务院办公厅发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，提出“聚焦短板、协同发力、分类施策、防范风险”四大原则。
• 重点任务：涵盖铁路、公路水运、机场、水利等九大领域，特别强调铁路和公路为优先发展方向。
• 区域分布：贫困地区与发达地区（如京津冀、长三角、粤港澳大湾区）并重，中西部铁路为重点。
• 政策目标：在防范地方债务风险的前提下，加快规划、审批和重大项目实施，提升基建补短板效果。

3. 民营企业支持与PPP项目

• 政策聚焦民企：政治局会议强调支持民营经济，意见提出鼓励社会资本特别是民间投资参与基建补短板项目。
• PPP项目作用：民营企业是PPP项目的重要组成部分，截至11月1日，民企PPP项目成交额达2.4万亿元，占总成交额的26%。
• 融资改善预期：支持民企融资将有助于改善2019年基建资金来源，政策推动PPP项目规范化、落地化，鼓励其发债及资产证券化。

关键信息

投资建议

• 绝对低估值的大基建企业：推荐中国中铁，因其PB估值为1.0，处于行业低位。
• 率先受益基建回暖的设计企业：推荐设计总院、苏交科、中设集团，其中设计总院前三季度业绩翻倍增长，盈利能力与资产质量领先。
• 受益民企融资改善的生态环保类PPP企业：推荐岭南股份。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示

• 政策力度不及预期
• 基建增速不及预期
• 地方债务风险
• PPP项目落地风险

特别声明

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