20241101-华创证券-银轮股份-002126.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩稳健_坚持国际化_多元化道路_5页_660kb

银轮股份2024年三季报总结

报告聚焦于银轮股份（证券代码：002126）2024年三季报，指出公司前三季度业绩稳健增长，其中第三季度单季营收305亿元，同比增长12%，环比下降4%；归母净利润20亿元，同比增长27%，环比下降5%。报告强调了公司在热管理领域多元化布局的战略，并调整了未来3年财务预测。

分析重点

1. 季度表现

   • 商用车：因市场偏淡，销量同比下降15%，环比下降20%，拉低了营收表现。
   • 乘用车：尤其是新能源车型增长显著，销量同比上涨34%，环比增加19%，成为业绩增长的核心驱动力。
   • 会计政策调整：新质保费用计入成本影响毛利率和销售费用，但归母净利率未受显著负面影响，体现出公司降本增效的成效。

2. 战略深度

   • 银轮股份持续推进热管理业务的国际化与多元化，瞄准中国品牌海外出口趋势，布局新能源产业链。
   • 报告提示短期需关注关税等政策风险，但公司海外拓展和多元化业务布局仍具备长期发展潜力。

投资建议
维持“强推”评级，目标价上调至2424元，调整2024/2025年净利润预测分别为82/110亿元，对应2025年PE约18倍。报告强调，在新能源车需求驱动下，公司热管理领域的长期增长动能强劲。

风险提示
包括盈利水平不及预期、项目投产延迟及新业务发展未达预期等。