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金融工程：行业景气度跟踪半月报总结

核心内容

本报告是2021年2月5日发布的行业景气度跟踪报告，主要分析了中信二级行业的ROETTM（净资产收益率TTM）和预期净利润、营业收入增速，以评估行业当前的盈利能力和景气度变化。

主要观点

1. 行业历史盈利跟踪

• ROETTM分位数分析：
  • 过去一年：
    • 光学光电、证券Ⅱ、其他医药医疗的ROETTM处于高点。
    • 房地产开发和运营、其他化学制品Ⅱ、新能源动力系统的ROETTM处于低点。
  • 过去十年：
    • 食品、其他医药医疗、半导体的ROETTM处于高点。
    • 全国性股份制银行Ⅱ、国有大型银行Ⅱ、区域性银行的ROETTM处于低点。

2. 行业景气度跟踪

2.1 行业预期净利润增速

• 当前预期净利润增速：
  • 较高：半导体（170.65%）、畜牧业（148.46%）、计算机软件（134.23%）。
  • 较低：全国性股份制银行Ⅱ（14.64%）、白色家电Ⅱ（17.30%）、区域性银行（17.78%）。
• 相对历史增速：
  • 较高：半导体、计算机软件、生物医药Ⅱ。
  • 较低：区域性银行、白色家电Ⅱ、发电及电网。
• 排序变化：
  • 上升：光学光电（↑）、乘用车Ⅱ（↑）、区域性银行（↑）。
  • 下降：生物医药Ⅱ（↓）、证券Ⅱ（↓）、通信设备制造（↓）。

2.2 行业预期营业收入增速

• 当前预期营业收入增速：
  • 较高：电源设备（92.16%）、畜牧业（75.05%）、专用机械（72.22%）。
  • 较低：石油化工（0.31%）、发电及电网（8.11%）、白色家电Ⅱ（13.45%）。
• 相对历史增速：
  • 较高：专用机械、消费电子、通用设备。
  • 较低：保险Ⅱ、汽车零部件Ⅱ、乘用车Ⅱ。
• 排序变化：
  • 上升：电气设备（↑）、建筑施工（↑）、乘用车Ⅱ（↑）。
  • 下降：通信设备制造（↓）、白色家电Ⅱ（↓）、发电及电网（↓）。

关键信息

• ROETTM计算方法：
  $$
  ROETTM_j = \frac{\sum_i E_{i,t}}{\sum_i (BV_{i,t-1} + BV_{i,t}) / 2}
  $$
  其中，$E_{i,t}$ 为公司 $i$ 在 $t$ 报告期的归属于母公司的净利润（TTM），$BV_{i,t}$ 为公司 $i$ 在 $t$ 报告期的归属于母公司的股东权益。

• 预期净利润增速计算方法：
  $$
  FNPgrowth_{j,T} = \frac{\sum_i FNP_{i,T} - \sum_i NP_{i,T-1}}{abs(\sum_i NP_{i,T-1})}
  $$
  其中，$FNP_{i,T}$ 为公司 $i$ 在 $T$ 年度的预期归母净利润，$NP_{i,T-1}$ 为公司 $i$ 在 $T-3$ 至 $T-1$ 年度的平均归母净利润。

• 预期营业收入增速计算方法：
  $$
  FORgrowth_{j,T} = \frac{\sum_i FOR_{i,T} - \sum_i OR_{i,T-1}}{abs(\sum_i OR_{i,T-1})}
  $$
  其中，$FOR_{i,T}$ 为公司 $i$ 在 $T$ 年度的预期营业收入，$OR_{i,T-1}$ 为公司 $i$ 在 $T-3$ 至 $T-1$ 年度的平均营业收入。

• 报告风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

行业表现对比

分析师信息

• 吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com

• 韩谨阳
  SAC执业证书编号：S1110520060002
  邮箱：hanjinyang@tfzq.com

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总结

本报告提供了各行业在2021年2月5日的盈利和景气度数据，重点分析了ROETTM和预期净利润、营业收入增速的变化趋势。半导体、畜牧业、计算机软件等行业的预期净利润增速较高，而全国性股份制银行Ⅱ、白色家电Ⅱ、区域性银行等行业则相对较低。在营业收入增速方面，电源设备、畜牧业、专用机械等行业表现较好，而石油化工、发电及电网、白色家电Ⅱ等行业则相对疲软。整体来看，部分行业展现出较高的增长潜力，而其他行业则面临一定的挑战。