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LPG市场分析总结

核心内容

本报告总结了2025年12月19日至25日LPG（液化石油气）市场的主要价格变动、区域差异、内外盘对比以及相关驱动因素。涵盖了液化气、丙烷、醚后碳四、烷基化油、进口利润、PDH利润、原油与石脑油比价等关键指标。

主要观点

价格走势

• 华南液化气：价格从4500上涨至4505，整体趋势向上。
• 华东液化气：价格从4398下跌至4389，波动较小。
• 山东液化气：价格从4380下跌至4310，跌幅较大。
• 丙烷CFR华南：价格从573上涨至590，略有提升。
• 丙烷CIF日本：价格从504上涨至539，涨幅明显。
• CP预测合同价：从497上涨至510，整体呈上升趋势。
• 山东醚后碳四：价格从4610下跌至4520，跌幅较大。
• 山东烷基化油：价格从7150下跌至7150，保持稳定。

日度变化

• 民用气：华东价格下跌3元，山东下跌10元，华南上涨25元。
• 醚后碳四：下跌50元。
• 主力基差：上涨15元。

周度观点

• PG盘面：价格向上修复，01基差162，01-02月差119，03-04月差-206。
• 仓单变化：减少108手。
• 国内民用气分化：最便宜交割品为山东4380，华东4398，华南4500。
• 外盘FEI月差走强，CP月差走弱：FEI-MOPJ为-19.25，FEI-MB为170，FEI-CP为14。
• PDH现货利润偏弱：盘面利润向上修复。
• 到船与港口去库：到船下降7.64%，港口去库-7.89%。
• 炼厂商品量与去库：炼厂商品量增加0.82%，炼厂去库-0.03%。
• PDH开工率：75%（+2.13pct）。
• 中东资源偏紧：贴水仍在上涨，冬季价格难跌。
• 1月CP官价临近发布：内外估值偏高，但驱动较弱，内外交易逻辑分化。

关键信息

区域价格对比

• 华南：液化气价格较高，丙烷CFR价格上升。
• 华东：液化气价格略有下降，丙烷CIF日本价格上升。
• 山东：液化气价格大幅下降，醚后碳四价格也显著下跌。

进口利润

• LPG纸面进口利润（华南）：下跌142元。
• LPG纸面进口利润（华东）：下跌213元。
• LPG纸面进口利润（山东）：下跌291元。

外盘走势

• FEI月差走强：外盘丙烷月差走强。
• CP月差走弱：国内丙烷合同价月差走弱。
• 油气比价震荡：外盘与内盘比价保持震荡状态。

PDH利润

• PDH现货利润偏弱：盘面利润向上修复。
• PDH开工率：75%（+2.13pct）。

贴水情况

• 华东丙烷到岸贴水：83元（-7元）。
• AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水：分别13元（-24.25元）、51元（+9元）、43元（-4元）。

总体判断

• 内外盘走势分化：外盘FEI月差走强，而CP月差走弱。
• 市场不确定性较高：需关注仓单变化及PDH负反馈。
• 中东资源偏紧：贴水仍在上涨，冬季价格难跌。
• 1月CP官价临近发布：市场对后续价格走势的关注度较高。

风险提示

• 价格波动可能受国际局势、天气、供需变化等多重因素影响。
• 建议投资者密切关注CP官价发布及PDH利润变化，以调整交易策略。