20230320-美尔雅期货-股指期货周报_央行超预期降准托底市场_美联储加息风险短期扰动仍存_10页_1mb

美尔雅期货股指期货周报总结

一、核心内容概述

本报告为美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组于2023年3月20日发布的股指期货周报，内容涵盖市场回顾、宏观基本面分析、观点策略及风险提示等方面，旨在为投资者提供对当前市场走势的判断与操作建议。

二、市场表现分析

1. 行情回顾

• 上周，受国内经济弱复苏预期差修复及海外中小银行暴雷担忧影响，市场风险偏好降温，人民币汇率走弱，股市流动性缩减，整体承压震荡下行。
• 主要指数及期货合约表现如下：
  • 沪深300：下跌0.21%
  • 上证50：下跌0.30%
  • 中证500：下跌0.35%
  • 中证1000：下跌0.91%
  • IF：下跌0.04%
  • IH：下跌0.04%
  • IC：下跌0.41%
  • IM：下跌1.06%

2. 流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率上行43个基点，DR007上行8.74个基点，市场利率边际上行。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出812.13亿，主板净流出597.62亿，创业板净流出214.66亿；两融余额增加约18.98亿；北上资金净流入约147.81亿。
• 机构持仓：机构前20会员中，IF、IM净空单减少，IH、IC净空单增加，显示市场情绪有所分化。

三、宏观基本面分析

1. 经济数据表现

• 消费：2023年1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，高于前值的-1.8%，符合市场预期。
• 投资：1-2月城镇固定资产投资同比增长5.5%，高于前值的5.1%，显示经济修复动能增强。
• 房地产投资：触底回升，降幅缩减，成为经济复苏的重要支撑。
• 制造业投资：延续下行，经济复苏仍在传导过程中。
• 基建投资：在政策推动下持续上行，成为经济结构转型的重要方向。

2. 经济复苏路径

• 经济复苏路径较为明确，依次为：人员出行 → 场景消费 → 一般耐用品消费 → 地产销售 → 工业生产及建筑业项目开工 → 出口外需。
• 当前已进入修复平台期，复苏斜率放缓。

3. 政策背景

• 两会政策推动扩内需、促就业，可选消费板块具备困境反转的潜力。
• 资金流向预计将向新基建制造业倾斜，同时高股息、重新估值的中字头板块可能有进一步上行空间。

四、观点与策略

1. 短期策略

• 国内：央行超预期降准以及中金所下调股指期货平今仓手续费，为市场提供流动性支持，缓解流动性收紧压力。
• 海外：美联储加息风险仍存，但其首要目标仍是控制通胀，预计3月加息25个基点可能性较大。
• 市场风格：短期等待美联储利率决议落地，中期以低吸为主，市场有望在风险因素落地后再度上行。

2. 中期展望

• 估值修复成为市场关注重点，价值风格相对稳健。
• 资金流向将影响中期市场风格，新基建制造业及中字头板块或成为资金流入的主要方向。

五、风险提示

• 中美关系恶化
• 美联储维持鹰派态度
• 经济修复不及预期
• 地缘政治风险

六、美尔雅期货分支机构信息

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，美尔雅期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 本报告版权为美尔雅期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。