20260901-银河期货-期权日报_原油看跌期权相对较贵_12页_1mb

期权日报总结

核心内容概览

2026年9月1日，期权市场整体成交量下降，但持仓量上升。市场情绪偏向看跌，尤其在焦煤、聚丙烯、沥青期权中体现明显，而白糖、烧碱、沪铝期权则偏向看涨预期。部分品种的平值 IV 明显上涨或下跌，反映出市场对波动率的预期变化。

主要观点与关键信息

一、市场表现综述

• 成交量：全市场成交量下降9.0%，其中金融板块成交量下降23.4%，贵金属板块成交量下降57.9%。
• 持仓量：全市场持仓量上升3.7%，金融板块持仓量上升3.1%，有色和新能源板块持仓量上升3.4%。
• 平值 IV 变化：红枣期权、沪锌期权、双胶纸期权的平值 IV 明显上涨；丙烯期权、铂期权、碳酸锂期权的平值 IV 明显下跌。

二、金融期权

• 华夏上证50ETF：看跌期权持仓占优，偏度处于较高分位值（90.0%），看跌期权较贵。
• 南方中证500ETF：成交量下降15%，持仓量上升3%，偏度处于中等水平。
• 其他金融期权：如沪深300ETF、科创50ETF等，看跌期权偏贵，市场预期有所下降。

三、有色和新能源期权

• 沪锡、铝合金：看跌期权持仓占优。
• 工业硅、沪铝：偏度处于低位，看涨期权较贵。
• 多个品种：平值 IV 处于近期低位，市场对波动率预期较低。
• 沪锌、多晶硅：成交量上升，持仓量上升，市场活跃度提升。

四、贵金属期权

• 沪金、沪银、铂：看涨期权成交持仓占优，偏度处于低位，看涨期权偏贵。
• 钯：成交量和持仓量均下降，市场情绪偏空。

五、能源化工期权

• 原油、聚丙烯、沥青：看跌期权成交持仓占优。
• 丙烯、碳酸锂、甲醇、焦煤：平值 IV 明显下跌，波动率预期下降。
• 原油：偏度处于较高分位值（95.0%），看跌期权较贵。
• 玻璃：偏度处于较低分位值，看涨期权较贵。

六、黑色期权

• 焦煤、铁矿石：看跌期权成交持仓占优。
• 硅铁、锰硅：平值 IV 处于高位，市场波动率预期较高。
• 螺纹钢：看涨期权偏贵，市场预期有所上升。

七、农产品期权

• 豆粕、菜粕、豆油：看跌期权持仓占优。
• 苹果、红枣、棉花：成交量PCR处于高位，市场看跌情绪浓厚。
• 花生、生猪、豆一：看涨期权偏贵，市场预期看涨。
• 玉米淀粉、豆粕、玉米：平值 IV 处于低位，波动率预期较低。

八、波动率策略建议

• 买入看涨/买入跨式：适合波动率较低且看涨预期的品种，如华夏上证50ETF。
• 买入看跌/买入跨式：适合波动率较低且看跌预期的品种，如苹果、铂。
• 买入跨式/宽跨式：适合波动率预期上升的品种，如鸡蛋、氧化铝、上证50。
• 卖出看涨/卖出跨式：适合波动率较高且看跌预期的品种，如菜油、菜粕、豆油、豆一、沪锌、纯碱、螺纹钢。
• 卖出看跌/卖出跨式：适合波动率较高且看涨预期的品种，如豆二、甲醇、焦煤。
• 卖出跨式/宽跨式：适合波动率处于历史高位，预期回归的品种，如玉米淀粉、豆粕、玉米、乙二醇、PVC、沥青、硅铁、锰硅。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适合波动率偏高，看跌期权较贵的品种，如原油。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：适合波动率偏低，看涨期权较贵的品种，如棉花、花生、生猪、工业硅、沪铝、玻璃、沪银。

临近到期品种提示

• 碳酸锂、工业硅、多晶硅、钯、铂：这些品种期权即将到期，需密切关注其波动情况。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 请投资者独立判断，注意市场风险。

联系方式

• 银河期货有限公司大宗商品研究所
  • 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼
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