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报告摘要

光通信行业周报总结：AI光互连浪潮下，光通信龙头增长提速

核心内容

本周通信行业整体表现强劲，板块涨幅达 5.10%，显著高于上证指数（-0.33%）、深证成指（+0.30%）和创业板指数（+1.77%）。在子板块中，光器件 和 交换机代工 表现尤为突出，涨幅分别为 11.16% 和 10.60%。通信板块中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为 59.54%、4.58% 和 35.88%，显示出市场对光通信行业的积极预期。

主要观点

AI光互连需求激增：AI数据中心的规模化建设仍在加速，推动光通信产业链景气度持续提升。
北美光通信龙头业绩亮眼：Lumentum 和 Coherent 均发布强劲财报，展现行业增长动力。
Lumentum 业绩驱动因素：
- EML产品出货量创新高：100G和200G EML出货量均创历史新高，其中200G EML占EML总营收超25%。
- CW激光器放量：受益于1.6T光模块需求增长，销量持续扩大。
- 窄线宽激光器需求旺盛：连续第10个季度环比增长，同比增幅超130%。
- 泵浦激光器需求激增：出货量同比增长80%，已签订多份长协，预计未来几个季度出货量将增长四倍。
Coherent 业绩增长逻辑：
- 客户订单增长显著：已获得创纪录订单，需求持续增长。
- 供应链逐步缓解：关键零部件供应短缺问题有所改善，内部磷化铟产能翻番。
- 新产品线放量：包括OCS、CPO、Multi-Rail系统，以及数据中心热管理和电源管理的先进材料。

关键信息

Lumentum 2026财年第四财季：
- 营收：10.06亿美元，同比增长109%，环比增长24%。
- 非GAAP毛利率：50.4%。
- 非GAAP营业利润率：36.6%。
- EPS：3.23美元。
- 2027财年第一季度指引：营收预计达12.5亿美元，非GAAP营业利润率预计提升至39.5%-40.5%。
Coherent 2026财年第四财季：
- 营收：20.46亿美元，同比增长33.8%。
- 非GAAP毛利率：40.2%。
- 非GAAP营业利润率：21.8%。
- EPS：1.74美元。
- 2027财年预期：第一季度营收预计在22亿美元-24亿美元之间，预计到2027财年末，单季度收入将突破30亿美元。