20170730-西南证券-非银金融行业周报：中报披露临近，关注业绩改善个股_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于非银金融行业（包括券商、保险等）的行业研究报告，重点分析了金融板块近期表现、市场数据、行业政策以及重点个股的业绩和投资策略。报告指出，随着中报披露临近，券商和保险板块的业绩分化现象明显，建议投资者关注经营稳健的行业龙头和业绩改善的弹性标的。

主要观点

1. 金融板块表现回顾

• 上周金融板块整体表现平淡，银行板块相对较好，全周上涨 1.19%。
• 证券板块下跌 0.54%，保险板块下跌 0.64%，信托板块下跌 0.97%。
• 行业内个股出现显著涨跌分化，部分券商因自营投资和投行业务表现突出，业绩增长明显。

2. 证券市场重点数据

• 截至7月28日，本月股票市场成交量为 7392.26亿股，成交金额 8.72万亿元，日均成交金额环比上升 19.74%。
• 两融余额环比增加 47.16亿元，达 8984.77亿元，其中融资余额为 8937.60亿元。
• 股票质押方面，2017年新增股票质押市值 1.22万亿元，融资规模 3671.66亿元，同比下降 16.33%。
• 承销发行方面，券商投行股权承销 624家，总承销金额 9497.45亿元，其中IPO募资 1368.77亿元，增发募资 7146.11亿元。
• 新三板挂牌企业数量止跌回升，达 11283家，成交金额 34.91亿元。

3. 保险行业数据统计

• 中国平安、中国人寿、新华保险等4家上市险企6月份保费收入数据显示，寿险保费增速环比回落但仍保持较高水平，财险保费处于恢复性增长。
• 平安寿险保费增速达 38.67%，新华保险同比下降 13.79%，降幅收窄。
• 在市场投资收益率低位和监管趋严背景下，寿险公司正由规模导向向质量与规模并重转型，预计保费增速将回落至 15% - 20% 区间。
• 财险公司仍处于竞争激烈环境，短期内保费增速维持在 10% 左右。

4. 行业政策梳理

• 保监会发布《保险资产负债管理监管办法》，实施差异化监管，推动保险行业资产负债匹配管理。
• 人社部通报社保基金委托投资进展，截至6月底，已有 4100亿元 资金到账并开始投资。
• 证监会核准多家企业IPO申请，筹资总额不超过 43亿元。
• 银监会部署下半年银行业监管重点，包括服务实体经济、防范风险、深化改革和加强监管。

5. 行业个股公告

• 天茂集团上半年净利润同比减少 24.62%，主要因合并报表基数变化。
• 东方财富上半年净利润同比减少 22.77%，但营收有所下滑。
• 广发证券发行公司债券，规模达 60亿元，票面利率 4.50%。
• 方正证券发行短期公司债券，总额 40亿元，票面利率 5.48%。
• 第一创业上半年营业收入增长 5.11%，净利润下降 17.97%。
• 山西证券上半年营业收入和净利润分别增长 124.86% 和 30.90%。
• 香溢融通预计半年度净利润减少 40% - 60%，主要因投资收益大幅下降。
• 国海证券因资产管理业务问题被证监会采取监管措施，包括暂停债券承销等。

关键信息

投资策略

• 券商板块：中报披露临近，建议关注经营稳健的行业龙头券商（如中信证券、华泰证券）和业绩改善明显的弹性券商（如山西证券、兴业证券）。
• 保险板块：投资逻辑转向价值驱动，建议关注中国平安、中国太保等基本面优良、业务结构改善的龙头险企，以及积极转型的纯寿险弹性标的（如新华保险）。

风险提示

• 监管趋严可能带来行业估值下行压力。
• 市场下行可能引发行业业绩波动。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind、聚源数据、西南证券整理。

• 分析师：郎达群
  执业证号：S1250517070003
  电话：010-57758623
  邮箱：ldqun@swsc.com.cn

• 西南证券研究发展中心
  投资评级说明：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅 20% 以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅 10% - 20%
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅 -10% - 10%
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅 -10% 以下

• 行业评级说明：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数 -5% - 5%
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下

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