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文档总结

核心内容

文档主要分析了中国生物科技公司**China Biologic Products (CBPO US)和日用消费品公司Hengan International (1044 HK)**的市场表现、估值及未来展望，并提供了相关公司事件和经济数据的汇总。

China Biologic Products (CBPO US)

主要观点

• 股价影响：CBPO股价因美国制药行业价格暴涨事件下跌3.7%，但分析师认为该计划对CBPO影响有限。
• 产品价格：CBPO的主要产品价格受到中国政府的监管，不受美国政策影响。
• IVIG产品：中国IVIG价格远低于美国，且政府禁止进口，因此海外价格变动对CBPO影响不大。
• Human Albumins：虽然允许进口，但国内制造商尚未有降价动力，因市场仍为卖方市场，且国内价格已高于海外市场。
• 估值：分析师将目标价维持在US$140.0，对应30x 2016E P/E和1.1x FY16E PEG，认为当前价格合理。

关键信息

• 中国市场的价格监管限制了CBPO受美国政策影响。
• 海外价格变动不会显著影响CBPO的销售。
• 产品价格合理，主要作为生命支持药物，政府未设定价格上限。
• 估值不变，未调整目标价。

Hengan International (1044 HK)

主要观点

• 销售改善：2H15销售同比增长4.8%，高于1H15的3.3%。
• 产品策略：新产品发布、分销商去库存及部分产品降价推动销售增长。
• 成本控制：尽管销售成本上升，但其他费用减少，全年毛利率有望提升1.4个百分点，达到47.5%。
• 人民币贬值影响：人民币贬值将导致净利润下降，且影响其在港元资产的估值。
• 估值调整：目标价下调至HK$75，基于20x 2015E P/E，维持中性评级。

关键信息

• 2H15销售有所回升，但整体仍面临挑战。
• 原材料价格和人民币贬值是主要风险因素。
• 费用控制有助于抵消成本上升的影响。
• 估值下调，但盈利预测仍低于市场预期。

公司事件汇总

2015年9月23日

• 多家港股公司公布财报，包括Cheuk Nang (Holdings) Ltd.、Esprit Holdings Ltd.、**Nine Dragons Paper (Holdings) Ltd.**等。

研究覆盖列表

汽车及零部件

• Brilliance China：目标价HK$12.5，评级BUY。
• Geely Automobile：目标价HK$4.0，评级BUY。
• BAIC Motor：目标价HK$12.81，评级BUY。
• Great Wall Motor：评级NEUTRAL。
• Fuyao Glass：目标价HK$22.7，评级BUY。

油气行业

• Sinopec Oilfield Service：评级NEUTRAL。
• China Oilfield Services：评级NEUTRAL。
• Petrochina：目标价HK$9.3，评级BUY。
• CNOOC：目标价HK$11.0，评级BUY。

房地产

• China Resources Land：目标价HK$23.8，评级BUY。
• KWG Property：目标价HK$5.9，评级BUY。
• Country Garden：评级NEUTRAL。
• Agile Property：目标价HK$4.8，评级BUY。
• Intime Retail Group：目标价HK$14.8，评级BUY。
• Gome Electrical：目标价HK$2.2，评级BUY。
• JD：目标价US$47.3，评级BUY。

医药与健康

• 3SBio：目标价HK$11.1，评级BUY。
• TRAD CHI MED：目标价HK$7.6，评级BUY。
• China Medical System：目标价HK$13.1，评级BUY。
• China Biologic Products：目标价US$140.0，评级BUY。

银行

• ABC：目标价HK$4.76，评级BUY。
• ICBC：目标价HK$7.51，评级BUY。
• Minsheng：目标价HK$8.1，评级SELL。
• BOCOM：目标价HK$8.8，评级BUY。
• CQRCB：目标价HK$7.36，评级BUY。
• BOC：目标价HK$5.98，评级BUY。
• China Construction Bank：目标价HK$8.47，评级BUY。
• CITIC Bank：目标价HK$5.0，评级SELL。

其他行业

• Technovator：目标价HK$8.2，评级BUY。
• TK Group：目标价HK$3.26，评级BUY。
• Wasion Group：目标价HK$12.36，评级BUY。
• China State Construction：目标价HK$18.62，评级BUY。
• CRG：目标价HK$7.04，评级BUY。

重点关注经济数据

• 美国：API原油库存、EIA原油库存、GDP等。
• 德国：Markit制造业和服务业PMI、GfK消费者信心指数等。
• 欧元区：Markit制造业和服务业PMI、M3货币供应量等。

最近发布报告

• 2015年9月9日：China Biologic Products (CBPO US) 分析报告（Milo Liu, Hayden Zhang）。
• 2015年9月22日：China Traditional Chinese Medicine (570 HK) 分析报告（Milo Liu, Hayden Zhang）。
• 2015年9月22日：Hengan (1044 HK) 分析报告（Gloria WANG）。
• 2015年9月14日：中国银行业、建筑行业、港股策略等多份报告发布。

总体分析

文档提供了对多家港股和美股公司的分析，重点关注CBPO和Hengan的市场表现、估值和风险因素。CBPO受到美国制药价格政策影响有限，因其产品价格受中国政府监管。Hengan则面临人民币贬值压力，但通过新产品发布和成本控制，销售有所改善，毛利率有望提升。整体来看，市场情绪偏向中性，部分公司被上调或下调目标价，反映市场对其未来表现的预期变化。