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报告摘要

晨会纪要总结（2018年12月05日）

核心内容概览

2018年12月5日晨会主要聚焦于A股市场走势、人民币汇率预期、政策动态以及重点行业与公司研究。整体市场呈现震荡筑底态势，部分行业和个股表现相对活跃，市场策略建议逐步布局低估优质品种，政策支持和行业基本面改善成为市场关注的焦点。

市场数据

主要指数表现：
- 上证指数：2665.96，涨0.42%
- 中小板指：5282.01，涨0.12%
- 创业板指：1378.75，涨0.43%
- 上证50：2496.14，涨0.33%
- 沪深300：3267.71，涨0.21%
市场概况：
- A股整体处于震荡筑底阶段，预期收益率及风险溢价接近底部。
- 两市成交额为3302.80亿元，较前一交易日有所缩量。
- 题材类个股表现活跃，如超华科技、恒立实业等。
- 北向资金持续流入，助力优质个股企稳反弹。

财经要闻

人民币汇率：
- 人民币多头强势，离岸人民币即期汇价在两日内上涨逾千点，升破6.84。
- 市场预期人民币年内不会跌破7，受国际经贸关系缓和、美国加息预期降低及中国经济预期向好等多重因素影响。
国企改革：
- 央企有望入围第二批“两类公司”试点，改革加速，地方国资平台亦积极进行市值管理。
- 国有资本流动性和配置效率提升，市场化运作加快，为资本市场注入新动能。

市场策略

投资建议：
- 建议逐步布局低估优质品种，关注政策支持和业绩增长潜力。
- 当前市场风险偏好有所提升，短期反弹行情可期，但需警惕年底资金成交动能平稳。

行业研究

1. 医药生物行业

行情回顾：
- 2018年11月医药生物板块上涨4.95%，首次跑赢大盘。
- 板块估值仍低于历史平均水平，具备一定吸引力。
投资策略：
- 关注受政策影响较小的细分领域，如中药企业（千金药业、济川药业、羚锐制药）和血制品企业（华兰生物）。
- 仿制药板块承压，但仍有增长空间，建议关注产品结构合理、研发管线充实的标的（如科伦药业、复星医药）。
- 医药商业板块受政策影响较小，建议关注柳药股份、九州通、中国医药等。

2. 纺织服装行业

行情回顾：
- 11月纺服板块上涨5.62%，排名申万行业第5位，首次跑赢大盘。
- 行业估值有所提升，板块存在阶段性修复机会。
投资策略：
- 建议关注基本面较好但前期超跌的龙头企业，如温氏股份、牧原股份。
- 预计Q4和Q1为传统电商旺季，冬季利好高单价服饰销售，消费疲软风险可控。
- 维持“同步大市”评级，板块配置以中长期为主。

3. 建筑材料行业

行情回顾：
- 建材板块11月上涨1.94%，跑赢上证指数2.5个百分点。
- 水泥价格创新高，玻璃价格小幅下行，后续震荡为主。
投资策略：
- 关注水泥板块，建议关注龙头公司。
- 玻璃行业供给端收缩，价格有望维持震荡走势。

4. 化工行业

行情回顾：
- 化工板块11月上涨0.81%，估值处于历史低位。
投资策略：
- 维持“同步大市”评级，建议关注维生素龙头（如新和成、花园生物）、橡胶助剂（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）、杀菌剂（利民股份）等细分领域。

5. 农林牧渔行业

行情回顾：
- 农林牧渔板块11月上涨，跑赢沪深300和中小板指数。
投资策略：
- 关注畜禽养殖板块，预计猪周期提前，建议关注温氏股份、牧原股份、正邦科技等。
- 白羽鸡行业景气度有望延续，推荐圣农发展、益生股份、民和股份等。

6. “动漫、游戏数字内容服务”纳入战略新兴产业

政策动态：
- 数字创意产业新增子分类，动漫、游戏数字内容服务被纳入战略性新兴产业。
- 释放积极信号，未来监管力度或有所减弱，建议关注业绩稳健的游戏龙头。

7. 罗氏凝血因子VIII类似物Hemlibra获批上市

行业动态：
- Hemlibra通过优先审评程序获批上市，体现国家加速审评审批改革的决心。
- 该药物临床疗效明确，市场前景广阔，预计未来将有更多创新药物获批。

近期研究报告摘要

宏观报告：
- 11月PMI数据表明经济动能减弱，制造业供需缺口扩大，企业被动补库存。
- 预计11月PPI将降至2.6%左右，全年增长约3.6%。
- 服务业PMI扩张加快，建筑业景气度高位回落但需求持续增长。
策略报告：
- 两融余额环比下降，融资买入额净流出，市场风险偏好提升。
- 建议关注估值修复机会，布局优质标的。
公司报告：
- 柳药股份（603368）为广西医药商业龙头，盈利预测显示2018-2020年EPS分别为1.99、2.49、3.01元，PE分别为14.93、11.90、9.86倍。
- 给予公司2019年15-16倍PE，合理股价区间为37.35-39.84元，维持“推荐”评级。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

宏观风险：经济下行、政策变动。
行业风险：原材料价格波动、产业政策变化、市场供需失衡。
个股风险：应收账款坏账、收购整合不及预期、业务拓展不及预期、汇率波动等。

总结

本次晨会内容涵盖A股市场走势、人民币汇率预期、政策动态及重点行业研究。整体市场处于震荡筑底阶段，政策支持和行业基本面改善成为投资主线。医药生物、纺织服装、建筑材料等板块表现较为积极，建议投资者关注估值修复和业绩增长潜力。同时，人民币汇率企稳、国企改革加速、创新药物审批提速等宏观因素也为市场注入信心。

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