20210207-兴业证券-通信行业周报_中国电信率先发布5G传输集采_云厂商资本开支展望乐观_10页_1mb

通信行业周报总结（2021年2月1-2月7日）

核心内容概述

本报告分析了2021年通信行业的投资机会，重点推荐了包括亿联网络、移远通信、中际旭创、新易盛、天孚通信和中兴通讯在内的公司，同时建议关注三大运营商、和而泰、锐明技术等。报告涵盖了5G基础设施、5G应用、云计算基础设施等主要领域，认为行业正迎来新一轮增长拐点。

主要观点

1. 5G运营商 & 设备

• 运营商让利幅度减少：2020年三大运营商提速降费让利约460亿元，相比2018年和2019年大幅减少，表明运营商盈利改善趋势已显现。
• 5G传输设备集采启动：中国电信率先发布2021年度5GSTN传输设备集采，包含约2053台STN-B设备、486台STN-ER设备。三大运营商及中国广电的5G规划建设方案也将陆续出炉。
• 5G主设备龙头表现强劲：中兴通讯2020年营收时隔2年再次突破千亿规模，Q1和Q2业绩值得期待。此外，建议关注烽火通信等5G传输设备厂商。
• 5G网络建设持续：预计国内5G三期招标方案将在农历年前后敲定，2021年Q1有望启动招标，带动主设备商毛利率改善。

2. 5G应用

• 企业通信：云视频、云办公终端在疫情中迅速普及，亿联网络凭借SIP、VCS和云办公终端三大业务线持续增长，预计2021年Q4业绩环比增长，且有望复制SIP市场拓展模式，抢占海外市场份额。
• 物联网：移远通信作为全球模组冠军，国内车联网模组市占率近40%，受益于新能源汽车渗透率提升和PC需求增长。建议关注乐鑫科技、和而泰、拓邦股份等物联网相关企业。
• 车联网：随着C-V2X标准推广，车载终端OBU和路侧RSU市场将加速发展。建议关注锐明技术（商用车载视频监控）、鸿泉物联（T-Box、ADAS）等细分领域龙头。

3. 云计算基础设施

• 云厂商资本开支回暖：阿里云、谷歌云、亚马逊云和Facebook等海外云厂商2020年财报显示资本开支持续增长，尤其是亚马逊Q4资本开支同比大幅增长234.8%，表明云计算基础设施行业进入向上拐点。
• 光模块需求增长：中际旭创、新易盛、天孚通信等公司作为光模块核心厂商，受益于400G/800G光模块需求提升，建议重点配置。
• IDC与数据中心需求：5G和云计算推动IDC市场高景气，建议关注光环新网、英维克等IDC相关企业，以及星网锐捷、紫光股份等数据中心交换机厂商。
• 未来趋势：200G/400Gbps数据中心交换机市场将加速增长，800Gbps部署预计从2022年开始。光子创新技术（如CPO）将推动数据中心网络设备升级。

关键信息

风险提示

• 疫情反复影响：可能对下游需求及全球业务产生不确定性。
• 中美摩擦扰动风险：可能影响海外业务拓展及供应链稳定性。
• 5G应用落地不及预期：可能影响行业增长预期和投资回报。

大事提示

• 下周重要事项：奥维通信、天孚通信、烽火通信、特发信息、爱施德等公司将召开股东大会。
• 重点公司盈利预测与估值：各公司EPS和P/E数据表明其未来增长潜力，尤其是移远通信、中际旭创等公司估值处于低位，具备较高性价比。

投资建议

• 重点推荐：亿联网络、移远通信、中际旭创、新易盛、天孚通信、中兴通讯。
• 建议关注：三大运营商、和而泰、锐明技术、光环新网、英维克、星网锐捷、紫光股份等。

行业动态

• Inphi第四季度营收增长82.3%，主要受益于云和电信产品需求增长。
• 全球大型数据中心数量增长，2020年底达597个，预计未来数据中心建设将持续升温。
• Gartner预测2021年全球智能手机销量增长11%，其中5G智能手机占比将达35%，中国市场份额预计达59.5%。

总结

本报告认为，通信行业正迎来新一轮增长机遇，尤其在5G基础设施建设、5G应用落地、云计算基础设施等领域。重点公司如亿联网络、中兴通讯、移远通信等均表现出较强的增长潜力，建议投资者积极配置。同时，需关注行业风险，如疫情反复、中美摩擦及5G应用落地不及预期等因素。