20170827-安信证券-投资策略主题报告_环保限产背后不该被遗忘的环保板块_12页_1mb

环保限产背后不该被遗忘的环保板块总结

核心内容概述

本文分析了2017年环保板块的市场表现及政策背景，指出环保督察风暴仍在持续，且其影响远未结束。环保政策的执行力度和重视程度不断提升，环保投资周期呈现出长期上升趋势。当前市场对环保板块存在低估，主要由于对政策执行方式的误解以及对环保订单持续性的担忧。文章提出，环保主题投资应关注“蓝天碧水”两大方向，即大气污染治理与水污染治理。

主要观点

• 环保督察风暴持续：2017年环保督察的力度和重要性前所未有，不是短期的“雷阵雨”，而是长期的“风暴”，其高潮可能尚未到来。
• 市场预期差显著：市场对环保政策的执行方式存在误解，认为“去产能”和“环保限产”是简单关停，忽视了其对环保设备采购和技术改造的拉动作用。
• 环保投资进入正轨：随着政治周期的开启，环保投资将重新进入正轨，并可能迎来补偿性增长。
• 环保板块估值偏低：当前环保板块估值处于历史较低水平，反映了市场的低预期，但也为投资者提供了较好的机会。

关键信息

环保督察风暴

• 时间与力度：环保督察自2016年起持续进行，2017年第四批督察正在进行中，截至8月24日，已查处4869件环境问题，立案处罚2115家，处罚金额达9449.24万元。
• 政策背景：7月26日总书记讲话强调污染防治是三大攻坚战之一，环保部换帅后，李干杰提出“五步法”督查方案，强化了环保督察的执行力度。
• 五大“前所未有”：包括思想认识、污染治理、制度出台、监管执法和环境改善等方面，体现了环保政策的全面性和深度。

当前市场预期差

• 环保订单持续性担忧：市场担心环保政策对地方政府与企业关系的影响，导致环保订单的不确定性。
• 政策误解：误认为“去产能”和“环保限产”是简单关停，忽视了其对环保设备采购和技术改造的拉动作用。
• 环保投资需求：政策执行将推动企业对环保设备和技术的投入，从而带动环保投资增长。

环保主题投资方向

1. 蓝天保卫战，大气污染治理

• 攻坚行动方案：环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求在2017年10月底前完成空气质量监测站点建设，覆盖“2+26”城市。
• 重点任务：
  • 空气监测网络建设：加快区县监测网络建设，确保数据上传率和排名公开。
  • “散乱污”企业治理：提前至9月底关停取缔，推广至2+26城市。
  • 散煤燃烧治理：推进电代煤、气代煤，实现散煤清零。
  • 燃煤锅炉治理：淘汰4.4万台燃煤锅炉，推广煤改气、煤改电等清洁能源方式。
• 投资建议：关注聚光科技、先河环保、盈峰环境、清新环境、龙净环保、百川能源、蓝焰控股、迪森股份、杭锅股份等企业。

2. 碧水守卫战，流域治理刻不容缓

• 水污染治理现状：上半年黑臭水体治理进展不及预期，环保部将加大污水整治力度。
• 政策支持：2013年国务院出台“水十条”，2017年发布PPP政策，鼓励社会资本参与污水处理等公共设施行业。
• 投资建议：关注碧水源、环能科技等企业。

风险提示

• 环保督察效果不及预期：政策执行可能不如预期，导致环保投资需求不及预期。
• 市场波动风险：环保板块估值偏低，可能受到市场情绪和政策执行力度的影响。

结论

本文强调，环保政策的执行力度和重视程度将持续提升，环保投资将进入正轨并可能迎来增长。市场对环保板块存在低估，投资机会可能显现。建议投资者关注大气污染治理和水污染治理两大方向，重点关注相关企业的订单和政策受益情况。