20230816-西南证券-海思科-002653.SZ-环泊酚快速放量_多款新药已申报NDA_5页_1mb

海思科（002653）医药生物行业半年报点评

主要观点：

1. 业绩表现强劲：2023年上半年营收同比增长98%，净利润增长75%。
2. 环泊酚快速放量：国内市场占有率由23%升至84%，海外临床试验进展顺利，预计2024年递交NDA。
3. 创新药进入兑现期：8个1类创新药在研，7个产品已申报或推进NDA阶段，包括长效DPP4抑制剂、神经痛药物等。
4. 研发投入持续提升：2023年上半年研发费用占营收比例达272%。
5. 盈利预测与估值：预计2023-2025年归母净利润31亿、46亿、54亿元，PE分别为76、58、43倍，维持“买入”评级。

核心数据：

• 营收：2023年上半年137亿元，同比增长98%。
• 环泊酚市场占有率：2023年Q1达84%，成为国内首个自主研发的创新静脉麻醉药。
• 研发投入：2023年上半年37亿元，占营收272%。
• 投资评级：维持“买入”建议，PE估值区间76至58倍。

风险提示：
市场竞争加剧、新药研发不确定性、产品价格政策调整等。